20160801-兴业证券-轻工制造行业周报_继续推荐高景气的家居_造纸板块_重点关注低估值的宜华生活_25页_1mb

轻工制造行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2016年8月1日，主要分析了轻工制造行业整体表现及重点公司情况，提出持续推荐家居、造纸板块，并关注低估值的宜华生活和治理结构改善的大亚科技，同时前瞻布局包装印刷及国企改革主题。

主要观点

• 市场表现：轻工制造板块在当周下跌2.38%，跑输大盘；模拟组合下跌0.33%。
• 投资策略：继续推荐景气度高的家居和造纸板块，长期看好轻工行业的整合趋势。
• 重点公司推荐：
  • 宜华生活：受益于地产周期，生态圈订单保障短期业绩，泛家居提供长期增长动力，估值相对较低。
  • 大亚科技：通过股权激励改善治理结构，业绩改善潜力大。
  • 美盈森：新客户放量推动业绩高增长，布局包装生态圈。
  • 索菲亚：全屋定制跨越式发展，龙头地位加速提升。
  • 喜临门：床垫及软床业务增长有保障，传媒业务提供协同效应。
  • 好莱客：优化营销布局，提高规模化生产效能。
  • 潮宏基：多品牌、多品类运营，打造轻奢生态圈，高管增持提供安全边际。

关键信息

1. 行业趋势

• 家居行业：房地产周期带动家居行业景气度提升，尤其在定制家居领域表现突出。
• 造纸行业：供给侧改革推动供需改善，纸浆价差扩大，利润空间提升，太阳纸业受益明显。
• 包装印刷行业：行业进入平稳增长阶段，龙头企业转型整合，估值较低。
• 国企改革主题：下半年国企改革有望提速，相关配套政策密集发布，岳阳林纸和大亚科技为受益标的。

2. 行业数据

• 家居行业：6月家具零售额同比增长13.40%，但10月家具产量同比下降2.39%。
• 造纸行业：针叶浆和阔叶浆价格环比下降，白卡纸价格环比上涨。
• 包装印刷行业：单色印刷品产量同比下跌12.4%，多色印刷品产量同比下跌7.19%。
• 其他行业数据：
  • 玩具出口额同比增长3.98%。
  • 美国玩具消费同比增长6.53%。
  • 文化办公用品零售额同比增长11.30%。
  • 金银珠宝零售额同比下降0.02%，黄金价格有所上涨。
  • 假发出口交货值同比下降13.2%。

3. 重点公司公告

• 潮宏基：上半年业绩略降，但高管增持及定增方案提供支撑。
• 太阳纸业：中报增长预期较高，布局“四三三”发展战略，盈利能力增强。
• 大亚科技：股权激励推动治理改善，上半年业绩稳步提升。
• 奥瑞金：签订全聚德二维码赋码加工合同，与控股股东签署一致行动协议。
• 德尔未来：筹划重大资产重组，股票继续停牌。
• 广博股份：实施股票期权激励计划，设定业绩增长目标。

4. 风险提示

• 2016年8月8日，山鹰纸业将有15.91亿股解禁，占总股本34.95%。
• 2016年9月12日，潮宏基将有0.13亿股解禁，占总股本1.48%。

重点公司估值表

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场。
  • 中性：行业相对表现与市场持平。
  • 回避：行业相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：公司相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：公司相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：公司相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：公司相对大盘涨幅小于-5%。