20251121-华泰期货-甲醇日报_港口库存延续回升_传统下游淡季开工偏低_11页_2mb

甲醇日报总结 (2025-11-21)

市场概览

甲醇市场整体偏弱，受库存回升和进口压力影响。港口库存高位回落，回流内地；内地库存小幅下降。供应方面，10月进口量超预期，11月到港压力大，伊朗冬检成为关键变量。

关键数据

• 港口甲醇价格：太仓2000元/吨(+3)，太仓基差-16元/吨；CFR中国232美元/吨(-2)。
• 内地甲醇价格：内蒙北线1978元/吨(+0)，山东临沂2145元/吨(+5)，河南2000元/吨(+0)。
• 库存情况：港口总库存1479340吨(-64260)，隆众内地工厂库存358700吨(-10550)。
• 开工率：MTO开工率89.65%(+0.39%)，阳煤MTO检修中，鲁西MTO低负荷运行。

价格分析

• 区域价差：鲁北-西北价差-93元/吨，太仓-内蒙价差-528元/吨。
• 基差变化：美国期货合约价差较小，无跨期策略建议。
• 下游需求：传统下游淡季，醋酸开工低，甲醛淡季负荷低，MTBE开工偏高。

供应与需求动态

• 供应端：内地煤头检修少，西南气头待观察，进口量高且伊朗装船量维持。
• 需求端：MTO装置关注联泓二期投产，下游需求疲软支撑进口竞争。
• 曲线价差：甲醇01-05价差稳定，无变化。

策略与风险

• 甲醇单边策略无，跨期和跨品种策略无。
• 关键风险：伊朗冬检兑现进度；MTO检修兑现影响供应格局。

其他信息

• 报告来源：华泰期货研究院，数据基于公开信息为准时更新。