20251121-银河期货-高库存压力仍在_甲醇弱势运行_30页_3mb

核心观点：甲醇市场面临高库存压力，保持弱势运行趋势。供应端，国内煤制甲醇利润稳定，开工率高位，进口量增加（如伊朗11月已装92万吨），导致供应宽松。需求端，MTO装置开工率回升（周均85.31%），但整体需求稳定，部分MTO利润改善；传统下游如醋酸、二甲醚开工率波动。库存方面，港口库存减少（147.93万吨），内地库存窄幅波动，现货基差偏强但价格下跌。预计进口受中东限气扰动，甲醇延续弱势。

交易策略：单边市场建议空单止盈，套利交易观望；场外操作推荐卖看涨期权。观点强调美联储降息和国内大宗商品回调可能减弱对期货甲醇的影响，维持谨慎态度。

关键数据：国内甲醇开工率本周76.25%（周降0.29个百分点），国际产量106.8万吨（产能利用率73.25%），进口到港量30.94万吨。MTO开工率提升，需求端、传统下游利润率分化。现货价格太仓报1990元/吨（-50元/吨）。