20250817-华泰期货-甲醇周报_港口持续累库_内地甲醇开工恢复预期_14页_3mb

甲醇周报（2025-08-17）总结

一、市场要闻与数据

1. 口供应端：中国进口甲醇周度到港量38.84万吨，其中华东29.97万吨、华南8.87万吨，两地到港量均有小幅增长。
2. 上开工端：中国甲醇整体开工率82.40%，煤制甲醇开工率小幅下滑1.13%；天然气和焦炉气甲醇开工率分别小幅回升0.78%和2.10%。各区域开工率变动显著，西北、西南产量提升，华北、华中降幅较大。
3. 需求端：甲醇企业待发订单量21.94万吨，传统下游原料采购量同比下降。MTO装置检修影响需求，甲醛、醋酸开工率略有上升，MTBE和二甲醚开工率下滑。

二、库存与基差

1. 口库存继续累库，当前总量达102.18万吨，其中江苏和广东库存增幅明显。
2. 内地库存29.55万吨，总体小幅上升，但区域差异显著，如西北待发订单量增长，华东库存略有下降。
3. 港口基差持续偏弱，市场需求疲软传导至港口，需等待内地库存回升并对价格形成支撑。

三、市场分析

• 港口库存高企，与内地差距拉大，预计需依赖内地供应回流缓解港口压力。
• 下游需求进入季节性淡季，甲醛需求待观察，MTO检修或短期抑制需求。
• 当前煤制甲醇逐步复产，叠加内地供应回升，预计库存底或在8月下旬触底回升。

四、策略建议

• 单边：谨慎逢高做空套保。
• 跨期：建议MA09-01价差逢高做反套。
• 跨品种：暂观望。

五、风险提示

• 超20年装置投产与MTO检修兑现进度将影响供需平衡。
• 重点关注大阅兵期间山东甲醇装置降负实际执行情况。

本报告仅供参考，具体操作需结合实时市场变化谨慎决策。