20230326-广发期货-天胶期货周报_估值低位_白粉病扰动_供应端存潜在炒作因素_33页_2mb

天胶期货周报总结

核心内容概述

本周天胶期货市场受到多重因素影响，包括海外宏观环境、天气变化、病虫害情况、供需关系及库存变动等。整体来看，胶价处于估值低位，市场买盘积极，下游轮胎厂库存去化明显，但供应端存在潜在炒作因素，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 价格走势：前期因海外宏观转弱及油价下跌，胶价大幅回落，本周有所企稳。
• 供需分析：
  • 下游轮胎厂成品库存大幅去化，开工率维持在往年同期偏高水平，但持续性存疑。
  • 国内库存拐点未出现，对胶价形成压制。
  • 云南地区白粉病事件值得跟踪，预计开割时间略微延后。
• 成本与利润：
  • 泰国产区原料价格接近成本线，胶农割胶积极性不高。
  • 加工厂利润压缩，低价出货意愿不强。
• 季节性影响：
  • 泰国和马来处于高产季，越南和中国处于停割季。
  • 2023年全球天胶供应量预计增长2%，消费量持平。
• 外需与内需：
  • 欧盟乘用车市场1月增长11.3%，主要因2022年基数较低。
  • 中国2月乘用车产量和销量均同比增长，但重卡销量同比仍腰斩，受基数影响。
• 库存与基差：
  • 青岛保税区库存小幅增加，压制胶价。
  • 全乳基差走弱，混合胶基差偏弱震荡。
  • RU-NR价差未来有走强预期。

本周策略建议

• 多单布局：建议逢低布局2401多单，长线持有。
• 关注点：云南白粉病事件、青岛库存变化、海外需求动态、国内开工率与库存走势。

关键信息

一、天气与病虫害影响

• 云南：白粉病发生，部分区域开割延迟，预计4月初开始。
• 海南：橡胶树长势良好，暂无严重病虫害，预计下周试割。
• 全球降雨量：维持正常水平，未对主要产区造成明显影响。

二、全球产量与消费预测

• 2023年产量：预计增加2.2%至1467.2万吨。
  • 泰国增2.5%、印尼增0.1%、中国增1.4%、印度增4.5%、越南增0.1%、马来西亚增5%。
• 2023年消费量：预计减少0.1%至1473.8万吨。
  • 中国增3.1%、印度增4%、泰国降26%、马来西亚增2.5%。

三、国内供需情况

• 轮胎产量：2月半钢胎和全钢胎产量环比大幅上涨。
• 库存：半钢胎平均库存周转天数30.91天，全钢胎平均库存周转天数32.13天，库存去化明显。
• 开工率：半钢胎开工率79.21%，全钢胎开工率73.29%，处于往年同期偏高水平。

四、进口与库存数据

• 进口量：2023年1-2月中国天然及合成橡胶进口量同比增加10.81%。
• 青岛保税区库存：截至3月19日，合计库存61.35万吨，环比增加2.13%。

市场展望

• 短期走势：预计短期大跌后存向上修复可能。
• 中长期因素：需关注云南开割时间、青岛库存拐点、海外需求变化及国内开工率持续性。
• 风险提示：市场存在炒作风险，建议投资者谨慎操作，关注政策与天气变化。

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