20240225-浙商证券-中药行业专题报告_政策与改革双轮驱动_中药投资价值解析_29页_1mb

中药行业投资价值总结

政策与改革

• 顶层设计支持中药传承创新发展，"十四五"规划由国务院办公厅发布，目标数据具体化，包括增加医疗机构和提升处方药销售。
• 审评审批机制改革促进中药创新药审批加速，放宽医保支付限制，提高支付范围。
• 集采降价幅度相对温和，利好竞争良性品种。

公司层面

• 股权激励方案已实施，如东阿阿胶和江中药业，国企改革加速。
• 中国中药私有化推进，反映央国企改革深化。

估值分析

• 中药板块估值处于历史低位，相比消费行业更具性价比，在老龄化和政策支持背景下吸引力强。

投资建议

• 推荐国企改革线：东阿阿胶、华润三九；关注太极集团、昆药集团。
• 推荐低估值高股息：羚锐制药，济川药业。
• 关注基本面优秀、估值低的国企：片仔癀、同仁堂。

风险提示

• 政策落地不及预期、集采降价风险、市场竞争加剧、原材料价格波动。