20150423-渤海证券-中药行业_周报-提示中药板块的相对估值优势_13页_533kb

报告摘要

本报告由渤海证券分析师王雯撰写，发布于2014年4月23日，主要分析中药行业近期的市场表现及投资策略。报告指出，尽管医药生物板块整体表现不佳，但中药板块估值相对较低，具备一定的相对估值优势，建议稳健型投资者关注具备创新品种和资源整合能力的中药企业。

行业整体表现：医药生物板块近5个交易日上涨3.95%，但低于沪深300指数（8.2%）的涨幅，排名申万28个一级子行业倒数第二。
中药板块估值优势：中药板块TTM估值约为45.75倍，低于医药生物整体估值（57倍）和全部A股（25.36倍），估值溢价率约80%，具备较好的安全边际。
投资建议：维持医药生物-中药行业“中性”评级，建议关注具备创新品种渠道及资源整合能力的中药企业，优选个股，谨慎对待热点题材性机会。

多地药品招标弃标现象严重：浙江、湖南等地药品招标中，外资药企弃标率高达60.5%，部分企业弃标率甚至高达92.3%。价格大幅下调导致药企利润空间压缩，影响其参与积极性。
中药材价格下跌：三七、贝母等常见中药材价格持续下滑，最高月跌幅近两成。市场行情冷清，预计短期难以好转。
益盛药业拓展化妆品业务：公司设立化妆品销售团队，预计2014年化妆品销售有望过亿，但受前期投入影响，利润贡献有限。
恒康医疗出售两家医院：因经营场地问题和医保控费政策影响，公司决定出售德阳医院和邛崃医院，以优化资产结构。
香雪制药配股获通过：公司配股申请获得证监会无条件通过，后续将公布正式核准批复。
佐力药业合作办医：拟以自有资金对德清县第三人民医院进行现金增资，持股75%，并计划通过该平台拓展医疗服务业务。
康美药业与玉林市政府合作：计划投资不低于8亿元的医院项目和2亿元的互联网医疗平台项目，探索多种合作模式（如PPP、股权收购、托管等）。