中药行业专题报告：政策与改革双轮驱动，中药投资价值解析-20240225-浙商证券-29页_1mb

中药投资价值分析报告总结

政策与改革双轮驱动

• “十四五”规划强化：国务院办公厅发布的规划层级提升，设定了具体的量化目标，如中医医疗机构数量、床位数等。
• 审评审批机制改革：2020年药品注册管理办法优化中药注册分类，促进中药创新药研发和获批。
• 医保支付范围扩展：2023年医保目录调整，解除多个中药品种支付限制，如复方阿胶浆等，提升市场容量。
• 集采温和降价：中成药平均降幅约为40%，独家品种免疫集采，OTC产品不受影响。

股权激励开门红，国企改革加速

• 激励计划落地：东阿阿胶和江中药业发布股权激励，注重业绩和研发投入。
• 中国中药私有化：2024年2月，国药集团以高溢价私有化中国中药，国企改革进入新阶段。

中药估值具备性价比

• 当前中药估值处于2023年低点，与消费板块相比，在政策支持和老龄化红利下，估值优势明显。

投资建议

• 国企改革主线：推荐东阿阿胶、华润三九，关注太极集团、昆药集团。
• 低估值高股息：推荐羚锐制药、济川药业。
• 基本面优秀标的：关注片仔癀、同仁堂等。

风险提示

• 政策落地不及预期、集采降价风险、市场竞争加剧、原材料价格波动。