20221011-华安证券-通信行业周报_欧洲能源危机逐渐入冬_建议关注通信加新能源和光纤光缆_18页_939kb

欧洲能源危机与通信+新能源投资机会分析

核心内容概述

本报告分析了欧洲能源危机对新能源产业链的影响，并提出了通信行业与新能源结合的潜在投资机会。核心内容包括欧洲能源结构转型、储能市场爆发、通信企业跨界新能源、光纤光缆景气度维持、投资建议及风险提示。

主要观点

1. 欧洲能源危机加剧，新能源转型加速

• 北溪管道受损：9月26日，北溪1号和2号管道受损，造成欧洲天然气运力缺口，预计短期达到欧洲天然气进口的三分之一。
• 能源依赖结构：欧洲天然气90%以上依赖进口，74%通过管道运输，其中来自俄罗斯的进口占比约50%。
• 可再生能源目标：欧洲议会通过2030年将可再生能源占比提升至45%（发电量占比可能达65%以上）的目标。
• 光伏与海风发展：SolarPower预测欧洲光伏市场2021-2025新增装机量CAGR达26.3%；波罗的海8国计划将海风产能从2.8GW提升至19.6GW。

2. 储能市场短期爆发，长期需求旺盛

• 短期需求激增：Delta-EE预测欧洲储能需求2022-2023年复合增速达70%，2024-2030年保持10.1%的增速。
• 市场结构分化：短期户储市场增速最快，德国为主要市场；长期电网侧储能仍是主流。
• 中国品牌优势：中国品牌在欧洲储能市场中因性价比和服务质量优势，市场份额有望继续提升。

3. 通信企业切入新能源赛道具备优势

• 技术复用：通信企业在电信、数据中心领域积累的技术（如UPS、逆变器、储能温控）可复用于新能源领域。
• 市场机会：通信企业可借助渠道和客户背书，逐步突破市场壁垒，进入储能、户储、逆变器、PCS等领域。
• 代表企业：包括科信技术、中天科技、科士达、和而泰、申菱环境、英维克、同飞股份等。

4. 光纤光缆行业景气度有望维持

• 中国移动集采：9月发布的非骨架带状光缆集采规模较去年提升26%，折合芯公里数达986万。
• 价格与需求：虽然中标单价下降，但整体仍处于供需紧平衡状态，预计明年景气度不变。
• 海缆双雄表现：中天科技、亨通光电在海缆和海工领域业绩展望积极，新能源板块贡献增长。

投资建议

• 市场环境：受外围因素扰动及国内重要会议前观望情绪影响，市场风险偏好下行，高股息价值股占优。
• 推荐资产：
  • 运营商：公有云格局重塑、资本开支下降。
  • 光纤光缆：量价齐升、海缆海工格局佳。
  • 通信+新能源：海外光伏、户储需求旺盛带动储能温控等配套件市场。
  • 物联网&网通终端：芯片瓶颈缓解、海外数字化转型加速。
  • 军工信息化：地缘政治不确定性增加。
• 推荐标的：中国移动、中国电信、中天科技、亨通光电、科士达、和而泰、剑桥科技、移为通信、映翰通、有方科技、上海瀚讯、盛路通信。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突持续超预期可能引发政治经济动荡。
• 政策风险：欧美可能出台新能源反倾销政策，影响中国品牌出海。
• 市场壁垒：跨界厂商短期内可能遭遇渠道和品牌壁垒。
• 装机不及预期：欧洲新能源装机发展可能低于预期。
• 芯片供应紧张：欧美部分芯片供应受限，可能影响订单交付。

市场行情回顾

• 通信板块表现：国庆假期前一周下跌-3.38%，在申万一级行业中排名第17。
• 今年表现：通信指数下跌18.87%，在申万31个行业中排名第12。
• 板块分化：服务器表现较好，跌幅-2.15%；卫星导航和网络可视化表现较差，跌幅分别为-7.05%和-6.15%。
• 个股表现：表现最好的前五名包括中通国脉、中瓷电子、意华股份、长飞光纤、亨通光电；表现最差的包括恒信东方、北纬科技、联特科技、万马科技、科信技术。

重点公司动态

• 广脉科技：发布股权激励计划，拟授予81万份期权，覆盖12人。
• 南凌科技：发布限制性股票激励计划，拟授予300万股，覆盖94人。
• 通宇通讯：计划回购公司股份，总额不超过5000万元。
• 海能达：实控人减持公司股份5194万股，占公司股份总数的2.86%。
• 创远信科：董事拟减持公司股份156.21万股，占总股本的1.10%。
• 三旺通信：获得政府补助1421.68万元，超2021年净利润的10%。
• 七一二：TCL科技减持公司股份1544万股，占公司股份总数的2%。
• 永鼎股份：计划减持公司股份不超过2822.10万股，占总股本的2%。
• 中国移动数据线缆集采：亨通、普天、大唐等7家中标。
• 中国电信5G数字室分小站设备代工采购：佳贤、中信科等5家入围。
• 中国移动垃圾短信监控子系统七期工程：华为、中兴等5家中标。
• 中国铁塔室外电池集采：8家企业入围，安徽理士新能源发展有限公司投标价最低。
• 中移杭研家庭云网瘦终端设备采购：兆能、天邑康和两家中标。

结论

欧洲能源危机推动了可再生能源和储能市场的快速发展，通信企业凭借技术优势和市场渠道，有望在新能源赛道中占据一席之地。光纤光缆行业景气度维持，投资机会显著。建议投资者关注具备技术复用能力、市场拓展潜力的通信+新能源相关企业。同时需警惕地缘政治、政策壁垒及芯片供应等风险。