20180402-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_高镍三元致氢氧化锂涨价_短期看涨国内硅料价格_11页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本周报聚焦电力设备与新能源行业，重点分析新能源车与新能源发电板块的市场动态、投资策略及行业数据。整体来看，电力设备板块表现优于沪深300指数，行业估值处于合理水平。新能源车板块因政策延续和市场需求回暖，正极材料价格出现上涨，特别是氢氧化锂和金属钴。新能源发电板块则因硅料供应紧张，价格持续上涨，同时硅片和电池环节价格小幅下跌。

主要观点

1. 市场回顾

• 电力设备板块表现：上周上涨3.69%，跑赢沪深300指数3.85个百分点，在中信29个板块中排名12，总体表现中等。
• 估值水平：电力设备行业当前市盈率34倍，处于历史中位，估值合理。
• 子板块表现：
  • 风电：上涨0.26%
  • 核电：上涨2.5%
  • 电站设备：上涨2.8%
  • 光伏：上涨4.3%
  • 一次设备：上涨4.6%
  • 二次设备：上涨4.9%
• 个股表现：
  • 股价涨幅前五：乐凯胶片、华域汽车、哈高科、许继电气、国电南自
  • 股价跌幅前五：拓邦股份、东尼电子、星源材质、中环股份、晶盛机电

2. 行业热点

• 新能源车：宁德时代将作为首家“独角兽”企业于4月4日上会，标志着新能源车行业进入加速发展阶段。
• 新能源发电：软银计划在沙特投资2000亿美元发展太阳能项目，预计到2030年发电能力达200吉瓦。此外，7大光伏应用领跑基地投资企业名单已确定，光伏行业持续受到政策支持。

3. 投资策略

• 新能源车：
  • 钴酸锂价格上涨，因钴价上涨。
  • 三元正极价格稳定，但高镍三元产业化推动氢氧化锂需求上升，短期看多氢氧化锂，长期看好钴。
  • 磷酸铁锂正极价格稳定，预计长期降价趋势不变。
  • 负极、隔膜、电解液价格稳定。
• 新能源发电：
  • 硅料价格持续上涨，涨幅超2%，订单已签至5月份，供应紧张。
  • 单晶硅料尤为紧缺，检修企业将在4月初复产。
  • 进口硅料价格保持不变。
  • 硅片和电池环节价格小幅下降，降幅在1%以内。
  • 推荐多晶硅龙头“通威股份”，持续推荐金刚线龙头企业，受益于行业供需拐点提前到来。

4. 推荐投资组合

• 权重分配：通威股份、东尼电子、赣锋锂业、华友钴业、方正电机，各占20%。

关键信息

• 氢氧化锂涨价：工业级和电池级氢氧化锂价格均上涨5000元/吨，主要因高镍三元正极材料产业化推动需求增长。
• 钴价上涨：金属钴价格持续上涨，维持看多预期。
• 硅料价格上涨：国内多晶硅一级致密料价格持续上涨，供应紧张，预计4月初两家企业复产缓解部分压力。
• 新能源客车市场回暖：2018年1-2月新能源客车销量同比增长75%，宁德时代、国轩高科等企业磷酸铁锂电池装机量大幅增长。
• 光伏政策支持：青海省暂缓执行土地使用税政策，以促进光伏产业发展。
• 风电技术突破：上海电气推出首台海上低风速风机主齿轮箱，巩固其海上风电市场领先地位。
• 核电技术进展：上海电气研发出全球最大核电焊接转子，用于巴基斯坦卡拉奇核电项目，提升行业竞争力。

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期；
2. 新能源发电装机量低于预期；
3. 材料价格下跌超预期。

分析师简介

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，拥有9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下化工行业分析，重点关注新材料及精细化工领域，曾获多项分析师奖项。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

行业数据参考

• 钴酸锂、三元正极材料、电解液、六氟磷酸锂、石墨负极、隔膜、铜箔、硅料、硅片、电池片、组件等价格走势均有图示，显示行业材料价格波动及趋势变化。