20250616-正信期货-原油周报_伊以冲突爆发_油价触及涨停_31页_6mb

正信期货原油周报20250616总结

1. 宏观与美联储动态：

• CME“美联储观察”显示，Fed 6月维持利率不变概率为96.9%，降息25基点概率3.1%；7月维持利率不变概率77.9%，累计降息25基点概率21.5%，累计降息50基点概率0.6%。

2. 供应端（地缘风险为主力）：

• 中东冲突升级：以色列空袭伊朗能源基础设施，伊朗议员威胁封锁霍尔木兹海峡；特朗普呼吁促和，双方可能达成协议。
• OPEC+增产：OPEC 6月会议公布7月配额增加411万桶/日，沙特强调加速增产以夺回市场份额；4月OPEC+成员国仅增产25万桶/日，低于预期。
• 美国与欧佩克动态：美国周度石油钻井数439口（环比微降）；出口量丶库存数据存在一定结构性利好。

3. 需求端（温和复苏）：

• 美国方面，EIA数据显示汽油需求丶馏分油需求回暖丶处于季节性旺季。中美领导人通话后，全球金融情绪有所修复，市场关注美联储议息节奏以及美债问题进展。
• 中国4月原油加工量同比少7.5万 tonnes，进口量大增，但炼厂采购逐渐转向替代来源如俄罗斯石油下降丶中东中亚等替代增加。

4. 原油价格走势（受地缘主导突显短线波动）：

• WTI/EIA/布伦特主力合约价格6月13日结算价大涨丶录得逾1倍上涨，利多由地缘直接驱动，但仍受金融避险丶美指丶基金净头仓位丶期限结构等因素影响丶波动率上升明显。
• 其他观察维度：Crude ETF波动率丶美元表现丶基差丶期限结构皆体现冲突驱动下的短多支撑。

5. 策略建议（短期观望长期做套）：

• 短期：地缘危机是油价主驱动，区位监控为关键变量；多数观点建议观望直到局势可能缓和，后续溢价回落构成空套机会。
• 中期/远期：OPEC+加速增产带来的潜在供应过剩虽被短期冲淡，但需警惕当月库存变化再次触发回调。高成本油源溢价高丶月差格局显示INF/SCF近强远弱丶正套具备空间操作逻辑可能性也依然存在。

6. 风险提示：

• 地缘冲突进一步升级丶数据超预期显示经济下行压力；OPEC+产量政策突变；贸易摩擦丶货币波动均构成上行或下行扰动。

免责声明本报告仅供参考丶相关数据及预测存在局限性丶据此决策自行负责；本内容由正信期货研究院仅限内部共享丶未经授权禁止使用。