20260719-中泰期货-沥青周报_地缘再度冲突加速升温_油价将支撑沥青_105页_4mb

中泰期货沥青周报总结 2026年7月19日

核心内容概述

本报告分析了2026年7月19日沥青产业链的供需、成本、利润及市场趋势。整体来看，沥青市场处于供需双弱状态，但地缘冲突持续升温，对油价形成支撑，进而影响沥青价格走势。同时，炼厂利润受油价波动影响较大，且部分炼厂因检修或转产而影响生产节奏。

主要观点

1. 供需情况

• 供应：沥青产量逐步回升，周度总产量从28.9万吨增至34.1万吨，环比增长17.8%。7月总排产量为126.2万吨，环比增加6.6万吨，增幅5.5%。
• 需求：表观消费量整体疲软，7月6日至7月12日为39万吨，7月13日至7月19日下降至32万吨，环比减少17.5%。北方进入雨季，需求恢复缓慢，进入8月后预计有所回升。
• 库存：库存持续增加，7月13日至7月19日总库存为178万吨，环比增长1.6%。供增需弱导致库存累库，但预计8月供需双增后库存将保持平稳。

2. 成本与利润

• 成本：本周原油价格上涨，带动沥青成本上升，山东稀释沥青无配额总成本从4409元增至4977元，涨幅13%。同时，地缘冲突导致运费上涨，进一步推高成本。
• 利润：主营炼厂利润从913元降至777元，环比下降15%；地炼稀释沥青无配额利润大幅下滑至-716元，降幅达-168%。地炼有配额进口利润也显著下滑，从96元降至-326元，降幅-440%。
• 基差：沥青期货价格随原油上涨，但现货波动较小，基差收敛。

3. 市场趋势

• 价格判断：上游看涨，中游及下游保持稳定。由于需求恢复缓慢，沥青价格受成本支撑有限，整体呈现现实偏强、预期偏弱的格局。
• 地缘影响：美伊冲突加剧，导致油价波动，影响沥青成本及利润。地缘局势持续发酵，预计下周油价仍受其影响。
• 炼厂生产选择：部分炼厂因检修或转产，产量受限。例如，山东胜星、齐鲁石化、宁波科元等炼厂检修或转产，影响供应。

关键信息

1. 供需平衡表

2. 成本与利润变化

3. 市场综述

• 行情观点：沥青价格受地缘冲突影响偏强，但需求恢复缓慢，库存增加，市场整体交投氛围偏淡。
• 矛盾点：供需双弱，但油价上涨对沥青价格形成支撑，需关注需求真实启动及库存去库情况。

炼厂检修计划

沥青供应趋势

• 国内产量：7月国内沥青产量为150万吨，同比减少40.2%。
• 进口与出口：进口量为25万吨，出口量为6万吨，总供应为169万吨，表观消费量为170万吨。
• 稀释沥青进口：稀释沥青进口量有所波动，受地缘冲突影响，运费上涨推高成本。
• 港口库存：稀释沥青港口库存保持在较高水平，反映供应端的紧张状况。

市场展望

• 短期走势：沥青价格受地缘冲突影响偏强，但需求恢复缓慢，库存增加，市场交投氛围偏淡。
• 长期趋势：预计8月供需双增，库存将趋于平稳。关注地缘局势变化、需求启动情况及资金流向。

总结

沥青市场在地缘冲突的推动下，油价上涨为成本端提供支撑，但炼厂利润因成本上升而受到压制。供应端逐步恢复，但需求仍处于疲软状态，导致库存增加。炼厂因检修或转产影响生产节奏，部分炼厂利润大幅下滑。市场整体呈现现实偏强、预期偏弱的格局，短期内沥青价格预计震荡运行，需关注地缘冲突进展及需求变化。