20180904-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_28页_4mb

策略·上周股市流动性评级为C-保险社保中报持续更新

核心内容

上周股市流动性评级为 C，表明市场流动性整体偏弱。保险和社保基金在二季度末的持股市值分别为1.07万亿和0.23万亿，较一季度末有所收缩。同时，市场活跃度和资金流入流出情况显示，资金面呈现净回笼趋势，资金利率有所回落。

主要观点

1. 保险与社保基金持股变化

• 保险资金：

  • 截至二季度末，持股市值为1.07万亿，占A股流通市值的2.67%，较一季度末下降0.06个百分点。
  • 行业分布中，剔除金融后，地产（34.78%）、医药（12.77%）、食品饮料（7.25%）为前三大行业。
  • 环比来看，食品饮料、公用事业、交通运输的持股占比提升最多，而房地产、电气设备、电子的持股占比下降最多。
  • 二季度保险资金新进重仓股主要分布在化工、电子、医药生物、计算机、交通运输、食品饮料等行业。

• 社保基金：

  • 截至二季度末，持股市值为0.23万亿，占A股流通市值的0.57%，较一季度末上升0.03个百分点。
  • 行业分布中，银行（21.18%）、医药（14.88%）、化工（6.90%）为前三大行业。
  • 环比来看，医药、化工、非银的持股占比提升最多，而房地产、银行、通信的持股占比下降最多。
  • 二季度社保基金新进重仓股主要分布在化工、医药生物、电子、计算机、食品饮料等行业。

2. 资金面与流动性

• 上周央行无逆回购，有1700亿逆回购到期，净回笼1700亿。
• 8月份累计逆回购净回笼500亿，7月份累计净回笼5800亿。
• 资金利率方面，SHIBOR(3个月)收于2.894%，上升0.50BP；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.35% / 3.71%，分别变动-0.08% / +0.32%；银行间质押式回购利率（1天/7天）收于2.32% / 2.63%，分别变动-0.09% / +0.06%。
• AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）分别收于2.20% / 2.85% / 3.28%，变动-12.00BP / +2.00BP / -16.00BP。
• 长三角票据直贴利率收于3.35%，较前一周上升15.00BP。
• 上周末国债到期收益率（1年/5年/10年）分别为2.84% / 3.37% / 3.62%，变动-3.61BP / -5.15BP / -3.26BP。
• 3A企业债到期收益率（3年/5年/7年）分别为4.08% / 4.41% / 4.75%，变动-4.72BP / -2.11BP / -1.40BP。
• 中短票据到期收益率（1年/3年/5年）分别为3.67% / 4.14% / 4.49%，变动-5.55BP / -4.34BP / +1.07BP。

3. 市场交易与资金流动

• 上周全A成交额为1.36万亿，日均2,784.23亿，融资买入额占比为6.4%。
• 上周融资融券余额为8,615.34亿，占A股流通市值的2.24%，较上上周略有下降。
• 产业资本方面，上周净减持2.82亿元，较上上周净减持10.15亿元。
• 沪股通流入资金58.6亿元，深股通流入资金41.54亿元，合计流入100.14亿元，较上上周流入115.57亿元有所减少。

4. IPO与基金发行

• 上周证监会核发3家IPO批文，募集资金不超过14亿元；上上周核发2家，募集资金不超过40亿元。
• 上周共有3只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计4.83亿元，较上上周45.66亿元明显下降。

5. 市场情绪与风格指数

• 上周VIX指数收于12.86，较上上周末上升0.87点，显示市场波动率有所上升。
• 上证50、沪深300、中证1000的平均换手率分别为0.10、0.21、0.81，较上上周下降。
• 申万大盘/中盘/小盘指数分别收于2,786.75、3,098.32、3,480.47，环比变动分别为+0.32%、-0.58%、-1.11%。
• AH股溢价指数收于117.70，较上周末上升0.23点。
• 大宗交易总成交规模为39亿元，折价率为-5.9%，较上上周下降。
• 股指期货升贴水率分别为-0.37% / 0.03% / -0.48%，多空单比分别为0.76 / 0.79 / 0.99。

6. 其他重要指标

• 8月份股权融资规模为1,071.24亿元，其中首发48.02亿元，增发912.37亿元；7月份为1,765.23亿元，其中首发52.48亿元，增发1,627.38亿元。
• 8月份计划上市5家，通过率80%；7月份计划上市9家，通过率88.89%。
• 人民币汇率方面，上周美元兑人民币中间价为6.8246，较上上周下降0.0464点；7月人民币实际有效汇率指数为122.93，较6月126.4下降3.47点。

关键信息

• 流动性评级：C，显示市场流动性偏弱。
• 资金需求：IPO、并购重组、限售股解禁均显示资金流出。
• 资金供给：基金发行、融资融券、沪深港股通显示资金流入，但整体规模较小。
• 利率与汇率：短期利率有所回落，中长期利率上升；人民币汇率有所贬值。
• 市场情绪：波动率上升，市场活跃度下降，风格指数偏弱。

风险提示

• 金融监管偏紧，可能对市场流动性产生负面影响。
• 海外不确定性升级，可能对市场情绪和资金流动造成压力。

总结

本周股市流动性评级为C，资金面整体偏弱，资金利率回落，市场情绪较为谨慎。保险与社保基金持股变化显示，金融行业占比高，非金融行业中地产、医药、食品饮料为重要板块。IPO发行减少，基金发行规模下降，产业资本净减持，海外资金流入减少，均对市场流动性构成压力。人民币汇率略有贬值，短期利率下降，中长期利率上升。整体来看，市场在流动性压力下表现疲软，投资者需关注政策变化及海外市场动态。