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中报分红的机遇与风险——市场资金面周观察总结

核心内容概述

本报告分析了2018年中报分红的机遇与风险，结合股票市场、债券市场、货币市场及海外市场等多维度数据，探讨了上市公司在业绩承压、大股东持股上升、现金流不佳及留存收益下降等背景下仍选择高分红的现象，并评估了其对股价的影响。同时，跟踪了本周市场资金面的变化，包括IPO、并购重组、限售解禁、北上资金、产业资本及个人投资者的动态。

主要观点与关键信息

一、中报分红的机遇与风险

1. 业绩承压却高分红

• 莱客电气：2018年中报利润同比下降9%，但每10股派现20元，预计分红金额达8.02亿元，公告后股价涨幅6.25%。
• 航天长峰：2018年中报利润亏损0.06亿元，却选择每10股派现0.09元，分红金额0.03亿元，股价下跌1.33%。
• 其他案例：包括康力电梯、地尔汉宇、联发股份等，均存在业绩下滑但高分红的情况。

2. 大股东持股上升而高分红

• 龙建股份：前十大股东持股集中度上升10.53%，但中报营收同比下降18.02%，为近5年来首次中报分红。
• 三花智控、名家汇、北京科锐、秀强股份：前十大股东持股上升均超过2%，但部分公司分红后股价下跌。

3. 现金流不佳却高分红

• 金固股份：经营现金流净额连续四个季度为负，但选择每10股转增5股派1.5元的分红方案，股价仍下跌8.81%。
• 其他公司：如龙建股份、航天长峰、思美传媒等，均存在现金流不佳却高分红的现象。

4. 留存收益不佳却高分红

• 康力电梯、大豪科技：未分配利润同比和环比均出现回落，但依然选择高分红。
• 整体趋势：2018年中报现金分红公司数量增加，但高送转数量减少。在当前低迷市场中，分红对股价的短期提振效果可能减弱。

市场资金面情况跟踪（0825-0831）

一、股票市场

1.1 资金需求

• IPO：8月核发批文12家，本周通过3家，募集资金不超过14亿元。
• 并购重组：8月通过4家，通过率80%，下周有3家计划上会。
• 股权融资：8月合计发行融资489亿元，包括可转债72亿、IPO43亿、增发366亿。

1.2 资金供给

• 北上资金：本周净流入100亿元，2018年累计净流入2241亿元。
• 南下资金：本周净流出26亿元，2018年累计净流入751亿元。
• 产业资本：本周净减持2.6亿元，其中高管净减持3.1亿元，公司净增持1.3亿元。
• 个人投资者：8月新增投资者84.3万人，较7月有所减少。

二、货币市场

• 银行间质押式回购加权利率：7天利率为2.63%，较上周上升6bp，6月均值为3.34%。
• SHIBOR 3个月：本周为2.89%，较上周上行0.5bp，6月平均为4.31%。
• 同业存单收益率：1个月、3个月、6个月分别收于2.20%、2.85%、3.28%，较上周变动为下降12bp、上升2bp、下降16bp。
• 同业拆借利率：1天利率为2.35%，7天利率为3.71%，较上周分别下降18bp、8bp。

三、债券市场

• 利率债发行：8月地方政府债发行2510亿元，国债发行100亿元，政金债发行560亿元，本周利率债发行3170亿元。
• 国债收益率：1年期国债到期收益率为2.85%，较上周上升1bp；10年期国债到期收益率为3.58%，较上周下行5bp。
• 理财产品收益率：1个月、3个月、6个月理财收益率分别为4.25%、4.65%、4.63%，较上周分别下降19bp、上升3bp、下降6bp。

四、海外市场

• 人民币汇率：本周小幅升值，美元兑人民币中间价为6.82，较7月平均6.70有所上升。
• 美元指数：本周下滑至95.1，较7月平均95、6月平均94.4有所下降。
• 美债收益率：10年期美债收益率为2.86%，较上周上升4bp；1年期美债收益率为2.46%，较7月平均2.39%上升。

风险提示

• 经济超预期下行：可能对市场资金面和企业盈利造成压力。
• 监管政策变化：对高送转概念的严监管可能影响市场预期和企业行为。
• 市场流动性变化：需关注资金供需变化对股价的影响。