20220409-中国银河-农林牧渔行业周报_本周猪价持续反弹_不改磨底走势_18页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

1. 猪价走势分析

本周猪价呈现小幅反弹，但整体仍处于磨底阶段。22省市生猪均价为12.43元/kg，环比上涨1.64%。自3月25日阶段性触底以来，猪价连续两周回升，主要受新冠疫情对物流和屠宰环节的短期限制影响。根据历史数据，5-8月为猪价环比上行阶段，但考虑到二季度供给端依旧显著过剩，猪价预计仍将维持震荡下行趋势。拐点或出现在6-7月。

养殖利润持续为负，自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-511.57元/头、-282.58元/头，亏损状态仍将持续。亏损将导致更大幅度的现金流消耗，进而推动产能去化。

仔猪与二元母猪价格分别环比下降1.94%和上涨0.08%，出栏均重继续下行，表明行业仍处于调整期。

2. 鸡类价格与行业趋势

黄鸡价格震荡下行，4月8日快大鸡、中速鸡价格分别为6.35元/kg、6.84元/kg，环比分别下降3.20%、0.29%。黄鸡价格自2021年11月以来震荡上行，整体处于高位。

白羽鸡价格相对稳健，4月8日白羽肉鸡均价为8.54元/kg，环比下降0.70%，但鸡苗价格环比上涨5.56%。白羽鸡需求替代效应弱化，盈利能力下行，但终端消费波动较小。建议关注行业向C端延伸的机会，尤其是圣农发展的食品端发展潜力。

3. 板块表现回顾

本周农林牧渔板块整体下跌4.72%，跑输沪深300指数3.66个百分点。其中，养殖业和渔业跌幅较大，分别为-4.77%和-5.06%。农业综合为唯一正向增长子行业，涨幅为1.24%。

4. 投资建议

在猪价二次探底前，建议把握布局时机。当前养殖个股头均市值处于历史相对低位，约为2500-8500元/头。结合出栏弹性与财务状况，优选个股。

• “小而美”猪企：建议关注唐人神、天康生物、傲农生物等。
• “龙头”猪企：建议关注牧原股份、温氏股份、新希望等。

主要观点

• 猪价虽有反弹，但整体仍处于磨底状态，拐点或在6-7月。
• 养殖利润持续为负，亏损将推动产能去化，影响行业格局。
• 黄鸡价格高位震荡，白羽鸡价格相对稳健，建议关注产业链向C端延伸。
• 农林牧渔板块整体表现不佳，但农业综合子行业表现相对较好。
• 当前是布局养殖板块的优质时机，估值处于低位，具备上涨空间。

关键信息

• 4月8日生猪均价12.43元/kg，环比上涨1.64%。
• 自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-511.57元/头、-282.58元/头。
• 仔猪、二元母猪价格分别为24.25元/kg、32.68元/kg，环比分别下降1.94%、上涨0.08%。
• 快大鸡、中速鸡价格分别为6.35元/kg、6.84元/kg，环比分别下降3.20%、0.29%。
• 白羽肉鸡均价8.54元/kg，环比下降0.70%；鸡苗均价1.9元/羽，环比上涨5.56%。
• 农林牧渔板块整体下跌4.72%，跑输沪深300指数3.66个百分点。
• 养殖个股头均市值处于历史低位，建议优选个股。
• 投资建议包括关注“小而美”猪企和“龙头”猪企。
• 风险提示包括动物疫情、生猪出栏不达预期、原材料价格波动、政策变化、猪价波动及自然灾害等。

行业数据跟踪

生猪板块

• 生猪出场价：13.22元/kg（3月30日），环比上涨1.2%。
• 二元能繁母猪均价：67.18元/kg（3月30日），环比上涨0.0%。
• 生猪均价（22省市）：12.43元/kg（4月1日），环比上涨1.6%。
• 仔猪均价（22省市）：24.25元/kg（4月1日），环比下降1.9%。
• 猪粮比价：4.44倍（4月8日），环比上涨1.8%。
• 猪料比价：3.26倍（4月8日），环比上涨1.2%。
• 养殖利润：自繁自养-511.57元/头，外购仔猪-282.58元/头。
• 生猪期货LH2205收盘价：12,675元/吨，环比下降2.2%。

肉鸡板块

• 白羽肉鸡主产区均价：8.56元/kg（4月8日），环比上涨1.1%。
• 白条鸡主产区均价：14.50元/kg（4月8日），环比上涨0.0%。
• 鸡苗主产区均价：1.71元/羽（4月8日），环比上涨15.5%。
• 白羽肉鸡孵化场利润：0.32元/羽，环比下降1931.4%。
• 毛鸡养殖利润：1.29元/羽，环比上涨15.2%。

种植板块

• 国内玉米现货价：2,840.59元/吨（4月8日），环比上涨0.1%。
• 黄玉米期货价：2,924元/吨（4月8日），环比上涨3.2%。
• CBOT玉米期货价：758.25美分/蒲式耳（4月8日），环比上涨1.4%。
• 大豆现货价：5,504.74元/吨（4月8日），环比上涨0.0%。
• 黄大豆期货价：6,271元/吨（4月8日），环比下降0.5%。
• 大豆进口均价：309.48美元/吨（1月31日），环比上涨0.4%。
• 白砂糖现货价：5,890元/吨（4月8日），环比上涨1.4%。
• 原糖国际现货价：19.50美分/磅（4月8日），环比上涨0.7%。

行业动态

• 农业农村部召开经验交流会，强调学习贯彻习近平总书记关于三农工作的重要论述，推进乡村振兴。
• 农业农村部发布《渔业船舶重大事故隐患判定标准（试行）》，强化渔业船舶安全风险防范。
• 牧原股份3月销售生猪598.6万头，商品猪销售均价11.67元/公斤，环比下降5.74%。
• 温氏股份3月销售肉鸡8,021.19万只，毛鸡销售均价13.44元/公斤，环比上涨42.68%。
• 新希望3月销售生猪142.69万头，商品猪销售均价11.64元/公斤，环比上涨2.19%。
• 湘佳股份3月销售活禽273.33万只，销售均价11.64元/公斤，环比下降27.14%。
• 立华股份3月销售肉鸡2,984.85万只，毛鸡销售均价12.81元/公斤，环比上涨36.57%。
• 天邦股份3月销售商品猪33.62万头，销售均价11.49元/公斤，环比上涨17.20%。

风险提示

• 动物疫情风险；
• 生猪出栏不达预期风险；
• 原材料价格波动风险；
• 政策变化风险；
• 猪价波动风险；
• 自然灾害风险。

分析师信息

• 分析师：谢芝优
• 教育背景：南京大学管理学硕士
• 工作经验：2018年加入中国银河证券研究院，曾就职于西南证券、国泰君安证券，具备六年证券行业研究经验。
• 研究方向：擅长猪周期、糖周期分析，具备扎实的选股能力。
• 评级与推荐：推荐（维持评级）

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
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