20180122-华创证券-电气设备行业周报_高度重视分散式风电成长效应_充电桩2018年继续保持高增长_34页_2mb

行业周报总结

核心内容

本周行业周报主要围绕新能源汽车、电力设备、电气设备、光伏、风电及工控自动化等细分领域展开，分析了行业发展趋势、政策导向、市场动态及重点推荐标的。

主要观点

新能源汽车

• 补贴退坡与产业调整：2018年新能源汽车补贴退坡将推动行业洗牌，促进从政策驱动向市场需求驱动转变，竞争将转向“创新能力、产品质量、延伸服务、商业模式”。
• 新能源物流车需求增长：2017年为新能源物流车运营元年，市场需求持续增长，尤其在深圳、西安、成都、上海等地的路权政策推动下，新能源物流车的经济性逐步得到验证。
• 充电桩建设加速：2018年充电桩行业预计保持50%以上增长，尤其是公共充电桩，新增需求预计10万个左右，设备制造商将持续受益。
• 海外市场拓展：国内电池材料企业加快参与全球产业链分工，如杉杉股份在波兰投资锂电电解液项目，天赐材料为韩国电池提供电解液，海外市场开发加速。
• 价格波动与盈利预期：正极材料及金属原料价格持续上涨，而碳酸锂价格下跌，电池材料企业通过技术进步和成本控制维持盈利能力，部分企业如天赐材料预计2018年业绩增长显著。

风电

• EPC模式推动风电发展：EPC模式降低开发商门槛，推动风电大发展，尤其对海上风电和分散式风电具有重要意义。
• 风电复苏周期开启：风电行业底部确立，新一轮上升周期开启，行业龙头如金风科技、天顺风能等值得重点关注。
• 政策支持分散式风电：国家能源局正在制定分散式风电项目投资管理办法，备案制是最大红利，推动分散式风电快速发展。
• 风电向中东部转移：受“三北”地区风资源限制，风电开发布局向中东部和南部转移，分散式风电成为主流开发方式。

光伏

• 政策支持光伏健康发展：国家能源局提出多项措施促进光伏产业健康发展，包括解决弃光限电问题、补贴拖欠、降低成本、完善用地政策等。
• 光伏装机量持续增长：预计2018年光伏装机量达55-60GW，保持高位增长趋势。
• 光伏产业链龙头受益：通威股份、隆基股份、阳光电源等企业受益于光伏产业高增长，成本优势显著，市场占有率提升。

工控自动化

• 制造业投资增长带动工控需求：2017年制造业投资同比增长4.8%，工控行业需求随之增长，本土品牌更具性价比优势。
• 本土品牌崛起：汇川技术、信捷电气、英威腾等本土品牌在OEM市场表现强劲，市场份额持续提升。
• “中国制造2025”推动工控发展：政策支持工控自动化产品，未来市场空间巨大。

关键信息

重点推荐标的

• 光伏及分布式受益标的：通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器。
• 动力电池受益标的：杉杉股份、天赐材料、璞泰来。
• 工控受益标的：汇川技术、信捷电气、英威腾。
• 风电受益标的：金风科技、天顺风能。
• 电改受益标的：涪陵电力、三峡水利。

电力设备

• 电网运行机制升级：新能源消纳空间逐步打开，弃风弃光率持续下降。
• 充电桩与分布式光伏：被列为国家电网2018~2020年重点建设任务，对配电网结构产生深远影响。
• 新能源消纳与储能：储能市场需求迅速增长，未来将成为电网升级的重要部分。

本周行情回顾

• 新能源板块：周跌幅为-2.36%，南风股份涨幅最高，为9.53%。
• 新能源汽车板块：周跌幅为-4.20%，硅宝科技涨幅最高，为10.62%。
• 电力设备板块：周跌幅为-2.18%，赛摩电气涨幅最高，为19.09%。
• 各板块涨跌幅：电力设备、新能源、新能源汽车板块均有显著涨跌。

本周重点公司动态

• 杉杉股份：电池材料业务高增长，预计2018年业绩增长30%以上。
• 天赐材料：电解液业务表现良好，预计2018年业绩增长显著。
• 科士达：收入端改善，EPS增长，维持“强烈推荐”评级。
• 长园集团：股权转让完成后财务成本降低，电动车功能材料板块将爆发增长。
• 涪陵电力：业绩增长稳定，配网节能业务贡献显著。

行业信息总结

• 新能源汽车：2017年产量增长60%，电池用量增长30%。
• 电改及电力设备：国家电网实施八大服务工程，推动新能源消纳和电网升级。
• 风电：EPC模式开启，新增装机有望反转，分散式风电成为新主力。
• 光伏：装机量持续增长，政策支持光伏健康发展，海外市场拓展加速。
• 工控：制造业投资增长带动需求，本土品牌优势明显，政策利好持续。

风险提示

• 新能源汽车产业发展低于预期：可能影响相关企业的盈利增长。
• 政策支持不及预期：可能对光伏、风电、充电桩等行业的增长产生负面影响。
• 财务成本控制不及预期：可能影响公司盈利能力。
• 市场开拓进度低于预期：可能影响企业市场份额和业绩增长。

图表目录

• 图表1：本周推荐组合
• 图表2：本周各板块涨跌幅
• 图表3：前一个月各板块涨跌幅
• 图表4：各板块涨跌幅
• 图表5：新能源汽车一周国内信息汇总
• 图表6：电改及电力设备一周行业信息汇总
• 图表7：科技前瞻一周信息汇总
• 图表8：电芯市场价格走势
• 图表9：正极材料价格走势
• 图表10：正极材料上游价格走势
• 图表11：负极材料价格走势
• 图表12：隔膜价格走势
• 图表13：电解液价格走势