20241111-中邮证券-信用周报_化债落地_超长信用债怎么看__18页

超长期限信用债市场分析摘要

本报告总结了2024年债券市场，特别是超长期限信用债的表现和投资策略。2024年债券市场共经历5轮调整，超长期限信用债在上半年与下半年表现差异显著，三季度起“急涨快跌”特征减弱。最近一轮调整显示其行情出现翻转，调整幅度加大，但配置价值提升。

从信用策略视角，化债基本稳定，未来趋势明朗，建议关注信用基本面坚实的发行人。纯流动性驱动的信用债风险较高，不宜优先考虑。超长期限信用债的配置价值可进一步观察，但需警惕信用久期策略的 conservatism。

一级市场数据显示，信用债整体发行规模下降，城投和二永债发行利率分化明显；二级市场收益率普遍下行，信用利差收窄，市场情绪趋向谨慎乐观。

风险方面，融资政策超预期和信用黑天鹅事件可能导致市场波动。投资需谨慎，参考免责条款。