20250702-国金证券-超长信用债探微跟踪_超长信用还有多少空间_11页_1mb

超长信用债市场总结

存量市场特征

超长信用债市场行情放缓，受跨季资金收紧、股债天平倾斜和信用债ETF净值波动等因素影响。本周存量超长信用债收益分布与上周一致，2.2%以下收益率的债券只数保持在650只。

一级发行情况

超长产业新债供给量持续高企，本周发行规模达295亿，但认购情绪显著降温。平均发行利率降至新低，资金面波动限制机构参与，导致成交乏力。

二级成交表现

超长信用债指数走势稳健，10年以上产业债成交笔数创新高，但7-10年品种成交回落。平均成交收益下行，与国债利差收窄至25BP。投资者偏好低估值成交，但TKN成交占比下降，反映对手续性担忧。

风险提示

• 数据统计可能失真，因银行间债券交易有时间滞后期。
• 信用事件存在随机性，可能扰动市场情绪。
• 政策预期不确定性影响债市配置和交易习惯，需关注经济政策和监管政策变化。