20221008-光大证券-汽车和汽车零部件_特斯拉与新势力销量跟踪报告-特斯拉保险补贴权益延长至年底_新势力分化趋势或逐步显现_4页_606kb

报告摘要

本报告主要分析特斯拉与新势力汽车品牌在2022年第三季度的交付表现，以及行业整体趋势。同时，对相关公司进行投资评级和推荐，指出其在市场中的潜在机会和风险。

特斯拉交付量：2022年第三季度特斯拉全球交付量为34.4万辆，同比增加42%，环比增加35%。其中，Model 3和Model Y合计交付32.5万辆，占特斯拉交付总量的94.6%。交付量低于预期，主要受在途车辆增加、订单转换及柏林、德州工厂产能爬坡影响。
新势力分化趋势：理想汽车在9月交付量达11,531辆，位居蔚小理三家企业之首。理想L9首月交付10,123辆，表现强劲。蔚来和小鹏则表现相对平稳，蔚来交付量为10,878辆，小鹏为8,468辆。小鹏G9因上市2天即改配升级，影响交付表现。
行业竞争加剧：随着新车型陆续交付，新势力品牌之间的交付量分化趋势可能逐步显现。特斯拉或存在权益与定价调整风险，以提升产能利用率。蔚来因品牌力较强，被看好为新势力中更具潜力的企业。
投资建议：持续推荐特斯拉，建议关注蔚来。传统车企方面，看好比亚迪的插混车型周期。零部件方面，推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团、拓普集团、旭升股份、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份。

特斯拉：
- 3Q22全球交付量：34.4万辆（同比+42%，环比+35%）
- Model 3/Y交付量：32.5万辆（同比+40%，环比+36%）
- Model S/X交付量：18,672辆（同比+101.3%，环比+15.5%）
理想汽车：
- 9月交付量：11,531辆（同比+63%，环比+152%）
- L9首月交付量：10,123辆（占比87.8%）
- ONE交付量：1,408辆（占比12.2%）
小鹏汽车：
- 9月交付量：8,468辆（同比-17%，环比-12%）
- P7交付量：4,634辆（占比54.7%）
- G3/G3i交付量：1,233辆（占比14.6%）
- P5交付量：2,417辆（占比28.5%）
- G9首月交付量：184辆（占比2.2%）
蔚来汽车：
- 9月交付量：10,878辆（同比+2%，环比+2%）
- 交付量周期稳定，表现较为均衡。

公司名称	投资评级	说明
特斯拉	买入	具有较强市场竞争力
福耀玻璃	买入	股价表现稳定，盈利增长预期良好
伯特利	买入	营收与利润持续增长
德赛西威、华阳集团、拓普集团、旭升股份、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份	建议关注	零部件领域具备增长潜力

本报告分析基于合理假设，不同假设可能导致分析结果差异。所采用的估值方法和模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师倪昱婧具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

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