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行业研究总结：特斯拉“擎天柱”发布与核心零部件投资机会

核心内容

2022年10月1日，特斯拉在AI DAY上发布了其最新的人形机器人“擎天柱”。该机器人在技术参数、设计和智能化方面均体现出特斯拉对自动化领域的深入布局。尽管目前“擎天柱”尚未实现独立行走，且短期内难以量产，但其技术潜力和未来商业化前景备受关注。

主要观点

产品特点与技术亮点

• 基本参数：质量为73千克，全身自由度达50个，其中躯干28个，双手各11个，较概念图有显著提升。
• 功耗表现：坐姿状态下功耗为100瓦，快走状态下为500瓦，具备良好的能效表现。
• 动力系统：搭载2.3kWh电池组，额定电压52V，集成传感到充电管理等所有电子设备，满足全天候使用需求。
• 机械设计：采用仿生学关节设计，模拟人类关节与肌腱形态，手部为人体工程学设计，减少元件数量和功耗。
• 智能模块：与特斯拉车辆使用相同FSD电脑及神经网络技术，支持Wi-Fi、LTE通信和音频交流，确保机器人姿态与步态稳定。

发展前景与挑战

• 短期限制：存在技术问题和成本问题，目前尚未实现独立行走，且50个机电执行单元的谐波减速器+电机方案成本较高，难以实现“售价2万美元以内”的目标。
• 长期成长性：马斯克预计未来人形机器人将达百万台量级，单台售价可能低于2万美元，商业化场景广泛。

关键信息

投资建议

建议关注价值量较高的核心零部件环节，尤其是机电一体化模组，包括：

• 减速器：以谐波减速器为主，单个价值量预计在1500元以内。
• 伺服电机：以无框直流电机为主。
• 控制器与传感器：集成化设计减少线路与传感器数量。

重点公司推荐：

风险提示

• 人形机器人开发进度不及预期。
• 市场需求增长不及预期。

估值方法与分析局限性

本报告的分析基于合理假设，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，结果仅供参考，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

评级体系说明

基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

作者信息

• 分析师：杨绍辉
• 执业证书编号：S0930522060001
• 联系方式：021-52523860 / yangshaohui@ebscn.com

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