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可转债周报总结（2022年9月26日至9月30日）

核心内容

本周（2022年9月26日至9月30日）可转债市场整体表现弱于A股市场，但优于中证全指。中证转债指数周跌幅为1.31%，而中证全指跌幅为2.51%。市场整体处于震荡状态，投资者需耐心等待反弹时机。

主要观点

1. 市场行情分析

• 整体表现：中证转债指数周跌幅为1.31%，优于中证全指。
• 分类表现：
  • 高评级券（AA+及以上）跌幅为-1.32%，表现优于中评级和低评级券。
  • 大规模转债（余额大于50亿元）跌幅为-1.12%，优于中规模和小规模券。
  • 超高平价券（转股价值大于130元）跌幅为-3.75%，表现最差；超低平价券（转股价值小于70元）跌幅为-1.27%，表现相对较好。
• 行业表现：
  • 涨幅前30的转债主要集中在医药生物行业（12只）。
  • 跌幅前30的转债主要来自化工（6只）、轻工制造（4只）、电子（4只）和有色金属（4只）行业。

2. 估值水平分析

• 当前价格：截至2022年9月30日，存量可转债共434只，余额为7659.24亿元，平均价格为117.99元，处于历史较高水平（分位值68.37%）。
• 转股溢价率：当前转股溢价率为45.35%，分位值为98.61%，处于历史较高水平。
• 中平价券（转股价值为90至110元之间）的转股溢价率为26.30%，高于2018年以来的中位数（14.76%）。

3. 配置建议

• 行业选择：建议关注防守型行业，如银行（特别是经济发达地区、坏账风险较小的城商行和农商行）、医药生物（如医药流通、儿童药、中医药）、旧能源（如煤炭、天然气、水电）及基建相关行业。
• 规模选择：建议适当增加大规模转债的配置比例，因其在震荡市中表现相对抗跌，流动性好。
• 成长板块：尽管近期调整较多，但从景气度角度看仍有投资机会，可关注光伏、储能、汽车电子等行业的转债。

关键信息

• 市场趋势：当前可转债市场处于低位，需等待反弹时机。
• 风险提示：需关注A股市场走势对可转债市场的影响。
• 估值方法：本报告所采用的分析和估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

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本报告由光大证券股份有限公司研究所撰写，分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，并对内容和观点负责。报告所含分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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