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沥青市场分析总结（2024年3月7日）

核心内容概述

2024年3月7日，沥青市场整体呈现区间震荡态势，价格波动有限，市场情绪偏谨慎。分析师王涵西认为，短期内沥青价格受成本端原油走势及供需格局影响，预计将继续维持震荡格局，缺乏明确趋势方向。

基本面数据跟踪

期货市场表现

• BU2404合约昨日成交2,244手，持仓变动为-160手。
• BU2406合约成交108,379手，持仓变动为+5,975手。
• 全市场沥青仓单为91,930手，无变化。

价差分析

• 基差小幅收窄，表明现货价格与期货价格之间的差距有所缩小。
• 04-06跨期价差继续走弱，反映市场对远期合约的预期偏弱。

现货市场情况

• 山东地区批发价小幅下调5元/吨，华东地区价格保持稳定。
• 炼厂开工率30.76%，较上周略有回落；库存率37.79%，库存压力持续。

趋势强度分析

• 沥青趋势强度为0，表示市场处于中性状态，短期内缺乏明确方向。
• 趋势强度分类：-2（最看空）至+2（最看多），0为中性。

策略推荐

• 单边策略：BU预计维持区间震荡，建议投资者观望。
• 套利策略：月间套利及盘面利润方面，暂不建议操作。
• 原因分析：
  • 需求端仍偏弱，全年需求节奏滞后。
  • 近端受雨雪天气影响，需求修复有限。
  • 原油价格高位运行，沥青成本高企，利润空间受限。
  • 焦化路线相对有利，炼厂生产意愿偏弱。

关键影响因素

1. 原油走势：短期维持偏强震荡，受OPEC+减产及美债收益率反弹支撑。
2. 地炼排产：3月地炼排产同比明显下滑，供应端压力不大。
3. 进口原料：委内瑞拉紧急状态延长，俄委石油合作扩大，关注其对国内进口稀释沥青的影响。
4. 库存变化：厂库小幅去库，社库持续上升，库存压力可控。

风险提示与建议

• 需求端：全年需求节奏滞后，近端需求修复有限，需关注天气及政策变化。
• 供应端：炼厂生产意愿偏弱，库存压力可控。
• 成本端：原油价格高位震荡，沥青成本支撑较强。
• 投资建议：建议投资者保持谨慎，短期以观望为主，关注原油及进口原料价格变动。

法律声明

• 本内容仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读。
• 本报告不构成具体投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
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总结

沥青市场当前处于供需两弱格局，价格受成本端原油走势及需求端疲软影响，短期预计维持区间震荡。建议投资者保持观望态度，关注原油价格、进口原料动态及天气变化对需求的影响。市场波动风险存在，投资需谨慎。