20240429-东海证券-巨化股份-600160.SH-公司简评报告_三代制冷剂价格上行_公司业绩符合预期且有望持续提升_4页_343kb

巨化股份（600160）证券研究报告总结

巨化股份是一家主营业务涵盖制冷剂、氟化工原料和石化材料的基础化工企业。

核心业绩表现

公司2024年第一季度业绩显著提升，营收同比增幅达195.2%（环比17%），归母净利润同比增长10335%（环比5736%）。主要驱动因素包括制冷剂价格大幅上涨（例如R22价格上涨25.64%，R125上涨62.16%），以及氟化工原料、石化材料产品价格提升和出口增加。

未来增长前景

受益于三代制冷剂配额政策于2024年1月1日正式实施，公司作为国内制冷剂龙头企业，市场份额进一步巩固。下游需求持续强劲，如空调需求超预期，预计第二季度制冷剂需求稳定提升。公司计划加大对高附加值产品研发和固定资产投资，目标包括推广PTFE、PVDF等高端材料，并优化产业链布局。

投资建议

分析师维持“买入”评级，上调了2024-2026年归母净利润预测至241.3亿元、35.4亿元和46.9亿元，对应PE从24.1倍降至12.4倍。短期股价目标基于公司业绩弹性。

风险提示

潜在风险包括下游行业需求减弱、制冷剂政策变化或价格大幅下跌，这些因素可能影响公司业绩。

总体而言，巨化股份在高景气周期中表现卓越，具备长期增长潜力。