20220812-瑞达期货-棕榈油市场周报_印尼库存累积不及预期_支撑棕榈油的价格_21页_1mb

棕榈油市场周报总结（2022.8.12）

核心内容概览

本周棕榈油市场整体呈现震荡回升态势，主要受国内供应偏紧、马盘价格下跌及船运紧张等因素影响。印尼库存累积不及预期，支撑市场情绪，而马来西亚棕榈油产量和出口量均有所回升，但库存增长低于预期。国内棕榈油库存处于低位，现货供应紧张，进口利润维持高位，进口量或有所恢复。替代品豆油和菜油库存变化不大，但价格均上涨，影响棕榈油的相对竞争力。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 马来西亚产量回升：根据MPOB报告，2022年7月马来西亚棕榈油产量为157.4万吨，环比提高1.84%；出口量为132.2万吨，环比提高10.72%。
• 出口增长不及预期：ITS数据显示，8月1-10日马来西亚棕榈油出口量为364,910吨，较7月同期增长10.5%；SGS数据显示，7月1-10日出口量为333,277吨，环比减少16.1%。
• 库存情况：7月底马来西亚棕榈油库存为177.3万吨，环比提高7.71%，但低于预期。
• 国内库存低位：8月10日，沿海地区食用棕榈油库存为17万吨（含工棕25万吨），比上周减少1万吨，月环比增加4万吨，同比减少12万吨。

2. 期货市场表现

• 价格震荡回升：本周大连棕榈油及马来西亚棕榈油期货价格均震荡回升，主要因国内供应偏紧及空头离场。
• 价差变化：9-1价差为232元/吨，有所回升；基差为1920元/吨，较上周下降48元/吨。
• 持仓与仓单：前20名持仓净空单减少至21,189手，仓单上涨至1113张。

3. 现货市场情况

• 价格上升：广东地区24度棕榈油现货价格为10580元/吨，较前一周上涨480元/吨；FOB价格1080元/吨，CNF价格1108美元/吨，均上涨90美元/吨。
• 进口利润高位：广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为1603.94元/吨。

4. 替代品市场动态

• 豆油库存减少：截至8月5日，全国重点地区豆油商业库存为86.48万吨，较上周减少2.51万吨。
• 菜油库存小幅增长：沿海地区菜油库存为1.17万吨，较上周增加0.62万吨。
• 价格走势：豆油和菜油价格均上涨，张家港豆油报价10620元/吨，上涨340元/吨；福建菜油报价12800元/吨，上涨400元/吨。
• 价差变化：豆棕、菜棕现货及期货价差有所缩窄，菜豆期货价差扩大。

5. 需求端分析

• 马来西亚需求增长：2022/23年度食用量835千吨，较上一年度增长35千吨；工业用量2700千吨，增长80千吨。
• 印尼需求增长：食用量6900千吨，增长323千吨；工业用量10200千吨，增长400千吨。
• 中国需求增长：食用量4550千吨，增长450千吨；工业用量2250千吨，增长1200千吨。

关键信息

• 国内供应偏紧：由于船运紧张，实际到港量偏少，国内棕榈油库存持续下滑，支撑现货价格。
• 印尼库存不及预期：GAPKI数据显示印尼棕榈油库存累积不及预期，市场情绪有所好转。
• 期货市场趋势：棕榈油期货价格震荡回升，空头离场迹象明显，但净空单仍处高位。
• 替代品影响：豆油和菜油库存减少，价格上升，对棕榈油形成一定压力。
• 下周关注重点：
  • 周四中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况
  • 8月15日ITS&SGS公布马来棕榈油出口情况

期权市场

• 波动率变化：棕榈油09合约平值期权历史波动率与隐含波动率微笑图显示，短期市场可能震荡，建议暂时观望。

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