20220527-瑞达期货-棕榈油市场周报_印尼政策不明朗_棕榈油价格波动_21页_1mb

棕榈油市场周报总结（2022.5.27）

核心内容概览

本周棕榈油市场整体呈现震荡上行趋势，主要受到印尼政策不确定性及全球油脂供应偏紧的影响。国内棕榈油库存处于低位，现货供应紧张，价格高企，但终端需求疲软。同时，马来棕榈油产量有所恢复，出口量回升，但印尼的出口政策变化增加了市场的不确定性。

主要观点

• 印尼政策影响显著：印尼于周一解除出口禁令，但随即实施DMO政策，限制出口数量，导致市场对政策的不确定性担忧加剧。
• 马来棕榈油市场动态：马来棕榈油产量环比上升3.6%，但出口量环比下降17.73%，显示出口政策对市场影响较大。
• 国内棕榈油库存下降：国内棕榈油库存持续下滑，5月25日沿海地区食用棕榈油库存为20万吨，工棕库存为26万吨，月环比减少9万吨，同比减少26万吨。
• 现货价格走高：广东地区24度棕榈油现货价格为15460元/吨，较上周上涨170元/吨。马来FOB及CNF价格分别上涨76.5美元/吨和77美元/吨。
• 基差维持高位：广东地区棕榈油与主力合约基差为3790元/吨，较上周小幅上涨。
• 替代品库存变化：豆油库存有所增长，菜油库存小幅回落，豆油和菜油价格均上涨。
• 需求端增长：马来、印尼及中国棕榈油的食用量和工业用量均保持增长，显示市场需求持续。
• 期权市场建议：鉴于棕榈油价格仍处于上涨趋势，建议买入平值附近的浅虚值看涨期权。

关键信息

供应端

• 马来西亚产量：2022年4月产量为146万吨，环比提高3.6%。
• 马来西亚出口：4月出口量为105.5万吨，环比下降17.73%；5月1-25日出口量为1,141,764吨，环比增长24.83%。
• 印尼出口政策：印尼解除出口禁令，但实施DMO政策，限制出口数量，要求企业证明满足国内销售需求。
• 国内棕榈油库存：5月25日沿海地区食用棕榈油库存为20万吨，月环比减少9万吨，同比减少26万吨。

现货市场

• 广东棕榈油价格：24度棕榈油现货价格15460元/吨，较上周上涨170元/吨。
• 马来棕榈油价格：FOB价格1735美元/吨，CNF价格1764美元/吨，均较上周上涨。
• 进口利润：广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为1295.87元/吨，显示进口利润有所恢复。

替代品市场

• 豆油库存：截至5月20日，全国重点地区豆油商业库存约91.42万吨，环比增加2.77%。
• 菜油库存：沿海地区主要油厂菜籽库存23.4万吨，菜油库存4.5万吨，较上周减少0.65万吨。
• 豆油与菜油价格：张家港豆油报价12240元/吨，较上周上涨160元/吨；福建菜油报价14000元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 价差变化：豆棕、菜棕现货价差扩大，菜豆现货价差缩窄；期货价差整体缩窄。

需求端

• 马来西亚需求：2022/23年度食用量835千吨，工业用量2700千吨，均较上一年度增长。
• 印尼需求：2022/23年度食用量6900千吨，工业用量10200千吨，较上一年度分别增长323千吨和400千吨。
• 中国需求：2022/23年度食用量4950千吨，工业用量2100千吨，较上一年度分别增长250千吨和1050千吨。

期权市场

• 波动率分析：棕榈油09合约平值期权历史波动率和隐含波动率微笑曲线显示市场预期上涨。
• 操作建议：建议买入平值附近的浅虚值看涨期权，以捕捉价格上涨趋势。

下周关注重点

• 中国棕榈油库存：5月31日中国粮油信息中心将公布棕榈油库存情况。
• 马来棕榈油出口数据：5月31日ITS与SGS将公布马来棕榈油出口数据，关注出口量变化。

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