20220805-瑞达期货-棕榈油市场周报_印尼继续加速出口_压制棕榈油价格_21页

棕榈油市场周报总结（2022.8.5）

核心内容概览

本周棕榈油市场整体呈现震荡回落态势，主要受印尼政策调整影响。印尼政府允许出口发运九倍于国内销售的数量，较此前的七倍有所增加，同时表示将继续下调棕榈油出口税参考价，进一步压制价格。国内棕榈油库存处于低位，现货供应偏紧，进口量或有所恢复。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 马来西亚产量回升：根据SPPOMA数据，2022年7月马来西亚油棕鲜果串单产上升1.78%，出油率上升0.79%，棕榈油产量增加6%。
• 出口表现不佳：ITS数据显示，马来西亚7月1-25日出口量为878,879吨，环比下滑11.3%。SGS数据显示，预计7月1-30日出口量为1,306,393吨，环比增加5.77%。
• 库存有所回升：截至6月底，马来西亚棕榈油库存为166万吨，环比增加8.76%。
• 国内库存低位：8月3日沿海地区食用棕榈油库存18万吨（加上工棕26万吨），较上周减少4万吨，月环比增加3万吨，同比减少8万吨。

2. 期货市场表现

• 价格震荡回落：本周大连棕榈油和马来棕榈油期货价格均呈现震荡回落。
• 9-1价差震荡回升：截至8月4日，棕榈油9-1月价差为168元/吨。
• 净空单增长：前20名持仓净空单为41,008手，较上周有所增长。
• 仓单下降：期货仓单为600张，较上周下降。

3. 现货市场情况

• 现货价格下跌：广东地区24度棕榈油现货价格为10,100元/吨，较上周下跌320元/吨。
• FOB与CNF价格下跌：马来棕榈油FOB价格为990元/吨，CNF价格为1,018美元/吨，均较上周下跌20美元/吨。
• 基差上涨：广东地区棕榈油与主力合约基差为1,818元/吨，较上周上涨12元/吨。

4. 替代品市场情况

• 豆油库存减少：全国重点地区豆油商业库存约88.99万吨，较上周减少0.13万吨。
• 菜油库存小幅减少：沿海地区主要油厂菜籽库存为22万吨，菜油库存为0.55万吨，均较上周有所下降。
• 豆油与菜油价格下跌：张家港豆油报价10,150元/吨，较上周下跌550元/吨；福建菜油报价12,450元/吨，较上周下跌400元/吨。
• 价差变化：豆棕、菜棕现货价差扩大，菜豆期货价差缩窄。

5. 需求端分析

• 马来西亚需求增长：2022/23年度马来西亚棕榈油食用量835千吨，工业用量2,700千吨，均较上一年度有所增长。
• 印尼需求增长：印尼棕榈油食用量6,900千吨，工业用量10,200千吨，均较上一年度增长。
• 中国需求增长：中国棕榈油食用量4,550千吨，工业用量2,250千吨，较上一年度分别增长450千吨和1,200千吨。

关键信息

• 印尼政策影响：印尼继续调整出口政策，压制棕榈油价格，未来需关注其政策变化对市场的影响。
• 国内供应紧张：国内棕榈油库存处于低位，现货供应偏紧，可能对价格形成支撑。
• 进口利润高位：广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本价差为1,835.73元/吨，进口利润维持高位。
• 市场波动预期：棕榈油短期可能有所调整，建议关注浅虚值看跌期权。

下周关注重点

• 中国棕榈油库存：周四中国粮油信息中心将公布棕榈油库存情况。
• 马来西亚出口数据：10日ITS和SGS将公布马来棕榈油出口数据，重点关注出口量变化。

期权市场分析

• 平值期权波动率：棕榈油09合约平值期权历史波动率和隐含波动率微笑图显示市场对短期价格波动的预期。
• 操作建议：短期市场可能有所调整，可考虑买入浅虚值看跌期权。

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