20190901-兴业证券-电子行业周报：半导体景气逐渐落底，行业标的首选汇顶科技_11页_673kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2019年9月1日电子行业及子行业（手机、半导体、LCD/LED、5G、物联网、汽车电子、创新电子等）的市场动态，并提出对半导体行业的投资建议。重点推荐汇顶科技，认为其具备良好的成长性和竞争优势，未来有望在光学指纹辨识芯片市场持续受益。

主要观点

1. 半导体市场前景

• 全球半导体市场预计在2019~2020年跌至谷底，2021年起开始回升，预计到2023年市场规模将达到5,000亿美元。
• 2019年全球半导体市场规模约为4,300亿美元，同比下降10%。
• 储存市场（如DRAM、NAND Flash）在2019年和2020年分别减少29.1%和14.1%，但预计2020年第一季度后库存将逐渐降低，市场供需恢复均衡。
• 半导体行业整体仍维持稳定增长，尤其在国产替代背景下，国内IC设计企业将迎来发展机遇。

2. 汇顶科技表现

• 汇顶科技2019年上半年收入28.87亿元，同比增长108%；归母净利润10.17亿元，同比增长808%。
• 上半年毛利率为61.72%，同比提升22.07%，主要得益于其软硬结合的核心竞争力和产品价格的稳定性。
• 公司目前的光学指纹辨识芯片解决方案覆盖OLED和LCD面板，未来计划扩展至30-50个产品线，打造综合方案平台，有望成为国内仅次于海思的平台型IC设计公司。

3. 苹果iPhone 11系列更新

• 苹果将于2019年9月10日举行秋季发布会，推出iPhone11、11Pro和11ProMax三款新机。
• 新机主要亮点为3摄模组，支持超广角拍摄和AI合成相片功能。
• 新机电池容量提升至3,969mAh，提供64GB、256GB、512GB三种存储容量。
• 新增绿色和紫色颜色选项，取代iPhoneXR的珊瑚红和蓝色。
• 新机销量预计在7,000-7,500万台之间，2019年全年出货量约1.8亿支，同比下滑12.5%。

4. 5G及行业动态

• 5G终端商用加速，爱立信计划扩大波兰工厂产能，为5G扩展做准备。
• 中国移动推出首款自主品牌5G手机“先行者X1”，支持NSA/SA双模。
• 华为海思、联发科等大客户5G测试需求增加，带动封测厂业绩增长。

5. 其他行业动态

• 华星光电预计2020年量产多款柔性折叠屏产品，推动柔性AMOLED面板发展。
• LG Display在广州投产8.5代OLED面板生产线，将助力OLED电视普及。
• LG Display首次为苹果iPhone供应OLED面板，占比约10%。
• 氢燃料电池汽车产销增长显著，1-7月销量增长超10倍，但主要集中在商用车领域。
• 腾讯云推出物联网边缘计算平台，推动边缘计算在AI和5G领域的应用。
• 工信部计划2019年在中国50个城市建设超过5万个5G基站。

关键信息

投资建议

• 推荐（维持）：半导体行业整体景气逐渐落底，预计2021年回升，2023年市场规模达5,000亿美元。
• 重点推荐公司：汇顶科技，因其在光学指纹芯片市场的竞争优势、高毛利表现及未来产品线扩展计划，被评定为“买入”评级。
• 其他推荐公司：立讯精密也被评定为“买入”。

行业数据

• 2019年全球半导体市场规模约为4,300亿美元，同比下降10%。
• 储存市场2019年规模约为1,136亿美元，2020年预计为975亿美元，年减14.1%。
• 2019年全球智能手机出货量继续下滑，但ODM行业头部企业市场份额持续提升。

风险提示

• 消费电子行业景气度下滑。
• 行业制造管理成本上升。

投资策略

• 在半导体行业整体复苏的背景下，国内IC设计企业具有较大发展空间。
• 汇顶科技凭借其在光学指纹芯片领域的技术优势和市场占有率，成为首选标的。
• 5G终端的推出和商用将为行业带来新的增长点，尤其是对具备技术储备和客户资源的厂商更为有利。

结论

半导体行业正经历阶段性调整，但长期增长趋势明确。汇顶科技作为光学指纹芯片领域的领先企业，具备良好的成长潜力和竞争优势，是当前投资的首选标的。同时，5G、物联网等技术的推动将为行业带来新的机遇，建议关注相关产业链企业。