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天齐锂业2017年三季度业绩与未来展望总结

核心内容

天齐锂业于2017年10月27日发布了一份关于其第三季度业绩及未来发展的点评研究报告。报告指出公司在锂盐行业景气周期中表现优异，业绩稳步增长，同时积极扩产以应对新能源汽车行业的快速发展需求。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2017年前三季度：公司实现营业收入39.60亿元，同比增长42.96%；归属于上市公司股东净利润15.18亿元，同比增长26.17%；每股收益1.54元，同比增长26.23%。
• 2017年第三季度：单季度营业收入15.46亿元，同比增长45.18%；归属于上市公司股东净利润5.94亿元，同比增长30.16%；每股收益0.60元，同比增长30.43%。
• 毛利率提升：第三季度毛利率同比提升1.84个百分点，环比提升2.99个百分点至71.52%，显示公司盈利能力显著增强。
• 全年业绩预测：公司预计2017年全年业绩为20.6-22.6亿元，同比增长36.24%-49.47%。

2. 产能扩张与战略布局

• 现有产能：公司射洪、张家港两大生产基地合计拥有3.4万吨锂盐产能。
• 张家港基地技改：上半年技改完成，月产量由1200吨提升至1500吨，三季度产能完全释放。
• 澳洲氢氧化锂项目：
  • 一期2.4万吨电池级氢氧化锂生产线预计2018年底竣工；
  • 二期2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目已启动，预计2019年底试生产。
• 遂宁合作项目：一期2万吨碳酸锂当量生产线建设中。
• 锂精矿产能提升：泰利森锂精矿产能将由74万吨扩建至134万吨，预计2019年二季度投产，以保障锂盐冶炼原料供应。
• 目标展望：预计到2020年，公司将实现近10万吨原料自给的锂盐加工产能。

关键信息

• 行业趋势：新能源汽车行业发展迅速，推动锂盐需求增长，行业供需偏紧，碳酸锂价格持续上涨。
• 公司优势：公司拥有全球最大的锂矿泰利森51%的股权，是锂资源龙头。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2017-2018年EPS分别为2.16元、2.59元，对应PE分别为32x、27x。
• 风险提示：
  • 锂精矿、碳酸锂价格下跌；
  • 下游新能源汽车产销不及预期；
  • 公司锂盐、锂精矿项目进度滞后。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：华立
• 执业证书编号：S0130516080004
• 联系方式：（8621）20252650，huali@chinastock.com.cn

市场数据

总结

天齐锂业在2017年第三季度业绩表现强劲，受益于锂盐价格的上涨及产能释放。公司通过不断扩产，积极应对新能源汽车行业的快速发展，未来成长性可期。分析师维持“推荐”评级，认为公司将在锂行业景气周期中持续受益。同时，报告也提示了潜在风险，包括锂价下跌、下游需求不及预期及项目进度延迟等。