20260719-华源证券-医药行业周报_Daraxonrasib有望改写胰腺癌治疗格局_关注相关产业链机会_16页_1mb

医药行业周报总结（2026年7月13日-2026年7月17日）

核心内容概述

本报告聚焦2026年7月医药行业动态，重点分析了创新药、CXO产业链、AI医疗及器械领域的发展趋势与投资机会。报告指出，医药板块虽在本周出现短期调整，但整体表现优于市场，估值修复趋势明显。同时，创新药板块在基本面持续强劲的背景下，具备长期投资价值，建议关注具有核心竞争力及估值优势的个股与细分领域。

主要观点

1. Daraxonrasib 靶点验证，RAS 靶向药进入管线扩容期

• 药物疗效显著：Revolution Medicines 在 2026 年 ASCO 大会公布 Daraxonrasib 临床试验结果，显著改善胰腺癌患者总生存期（OS）与无进展生存期（PFS），客观缓解率（ORR）提升，安全性良好。
• 适应症拓展：Daraxonrasib 有望实现胰腺癌全流程覆盖，包括二线、一线及术后辅助治疗，推动 RAS 靶向药进入临床应用新阶段。
• 产业链机会：随着 RAS 抑制剂研发加速，中国 CXO 企业如药明康德、康龙化成、凯莱英等有望受益于下游药物开发需求，提升研发效率。

2. 医药行业趋势明确，短期波动不改长期看好

• 行业基本面稳健：中国医药产业完成创新转型，创新药成为增长新引擎，传统 Pharma 企业正加速向创新药方向转型。
• 出海能力提升：创新药及器械的 license out 活动频繁，中国企业在全球创新体系中地位提升。
• 老龄化与支付端改善：老龄化加速推动慢性病治疗需求增长，医保与商业保险协同发展，构建多层次支付体系。
• AI与科技驱动行业变革：AI医疗、脑机接口、手术机器人等新兴科技推动医药行业新成长逻辑，未来增长潜力巨大。

3. 投资建议

• 本周建议关注组合：热景生物、泽璟制药、海特生物、奥浦迈、药石科技。
• 7月建议关注组合：百利天恒、科伦博泰、科伦药业、信达生物、石药集团、药明康德、泰格医药、药康生物、健民集团、福瑞医科。
• 细分领域机会：
  • 创新药：关注百利天恒、泽璟制药、科伦博泰、康方生物、信达生物等核心资产。
  • CXO 产业链：药明康德、康龙化成、凯莱英、普洛药业等。
  • AI医疗与器械：海泰新光、威高血净、美好医疗、奕瑞科技、森松国际等。
  • 估值低位资产：医疗器械（福瑞医科、佰仁医疗、鱼跃医疗）、中药（健民集团、马应龙、昆药集团）等。

关键信息

本周医药市场表现

• 整体涨跌幅：医药指数下跌 0.57%，但跑赢沪深 300。
• 涨幅前五：哈药股份（+58.16%）、万邦医药（+47.45%）、九安医疗（+34.69%）、陇神戎发（+33.73%）、迪哲医药-U（+31.35%）。
• 跌幅前五：欧林生物（-31.48%）、*ST香雪（-29.99%）、华康洁净（-26.20%）、前沿生物-U（-23.26%）、科源制药（-21.44%）。

行业趋势与估值情况

• 医药板块估值：截至 2026 年 7 月 17 日，申万医药板块整体 PE 为 32.27X，处于历史低位。
• 细分板块估值：化学原料药、生物制品 II、化学制剂、医疗器械 II 估值相对较高，而医疗服务 II、中药 II、医药商业 II 估值较低，具备估值修复潜力。

RAS 靶向药进展

• 适应症拓展：Daraxonrasib 在胰腺癌、NSCLC、实体瘤等领域持续推进，有望实现全流程覆盖。
• 研发管线：Revolution Medicines 正推进多种 RAS(ON) 抑制剂研发，包括 Zoldonrasib、Elironrasib、RMC-5127 等。
• 监管进展：FDA NDA 审查接近尾声，EMA 已启动分段审查，药物上市预期强烈。

风险提示

1. 行业竞争加剧；
2. 政策变化风险（如医保控费、带量采购）；
3. 终端需求不及预期。

总结

2026 年医药行业具备长期投资价值，短期波动不影响产业趋势。创新药、AI医疗、器械、出海、老龄化及院外消费等领域值得关注。建议投资者把握估值修复与结构性增长机会，重点关注创新药及产业链、AI医疗、器械、高壁垒行业（如麻药、血制品）等方向。