20260406-华泰期货-尿素月报_工业需求接力农需_17页_3mb

工业需求接力农需总结

核心内容

尿素市场在2026年3月和4月呈现供需双旺态势，价格保持稳定，市场情绪受国际地缘冲突和春耕需求影响波动较大。尿素价格受政策指导价和淡储货源释放支撑，整体维持平稳。工业需求逐步恢复，尤其是三聚氰胺因出口好转带动对尿素的刚需提升，成为市场的重要支撑因素。

主要观点

• 价格走势：尿素3月指导价较2月上升30元/吨，现货价格月初即达到指导价，整体价格稳定，但受地缘冲突影响，盘面情绪偏强。
• 供需情况：3月尿素产量提升，产能利用率达91.96%，新增产能释放；4月产量可能小幅下降，但工业需求接力农业需求，支撑价格。
• 需求端：春耕需求集中在3月，华中、华南、西南地区逐步进入用肥高峰，复合肥开工率持续提升，三聚氰胺需求因出口好转而增加。
• 库存变化：3月尿素工厂库存快速去化，港口库存窄幅波动；4月库存预计维持平稳。
• 进出口动态：国际尿素价格因地缘冲突上涨，出口利润提升，但出口配额尚未明确，国内价格尚未受其影响。
• 策略建议：市场呈现区间震荡，建议逢高进行期现正套操作。

关键信息

价格与市场动态

• 尿素主力收盘价：1851元/吨（+1）
• 区域市场价：
  • 山东小颗粒：1900元/吨（+0）
  • 河南小颗粒：1880元/吨（+0）
  • 江苏小颗粒：1910元/吨（+0）
• 基差变化：
  • 山东尿素基差：49元/吨（-1）
  • 河南尿素基差：29元/吨（-1）
  • 江苏尿素基差：59元/吨（-1）
• 3月指导价：较2月上升30元/吨，现货报价调涨。
• 4月指导价：与3月持平，预计现货价格平稳运行。

供应端分析

• 产能利用率：截至2026-04-06为91.96%（+3.6%）
• 月度产量：673万吨，同比+10.52%
• 新增产能：应城新都80万吨，山西晋煤天源70万吨，金象40万吨技改恢复
• 4月预期：山西晋丰技改装置恢复，但常规检修和自然日减少，产量预计小幅下降

需求端分析

• 表观消费量：592万吨，同比+8.23%
• 复合肥产能利用率：52.50%（+1.3%）
• 三聚氰胺产能利用率：65.03%（-1.0%）
• 待发订单天数：8.06日（-0.18）
• 4月需求趋势：春季肥需求进入尾声，夏季肥订单逐步启动，复合肥开工预计月底有所下降

进出口情况

• 出口量：11.15万吨，同比+7831.24%
• 进口量：329.99吨，同比-2.56%
• 出口利润：3078.0元/吨（-0.2）
• 国际价格影响：伊朗局势导致国际尿素价格大幅上涨，但国内价格尚未受到显著影响

库存情况

• 厂内库存：53.60万吨（-16.5）
• 港口库存：15.90万吨（-1.0）
• 库存去化原因：春耕需求集中释放，淡储货源提前投放，复合肥和三聚氰胺开工率提升

成本与利润

• 小块无烟煤价格：880元/吨（+0）
• 尿素生产利润：279.0元/吨（+0.0）
• 出口利润：3078.0元/吨（-0.2）
• 成本支撑：磷肥、钾肥价格上涨，增强复合肥成本支撑

市场策略

• 单边策略：区间震荡
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

风险提示

• 尿素出口政策变化
• 装置检修动态

图表说明

• 图1-12：展示尿素价格、基差及区域市场价走势
• 图13-19：反映尿素月度、周度产量及开工率变化
• 图20-31：展示尿素生产利润、出口盈亏及盘面出口利润
• 图32-47：展示尿素表观消费量、库存及复合肥相关数据

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息准确性及完整性，仅反映发布当日观点，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。

华泰期货信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com