20260126-冠通期货-尿素周报_农需成关键变量_8页_1mb

冠通期货尿素周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货2026年1月26日发布的尿素周报，重点分析了尿素市场的供需变化、价格走势及期货表现。报告指出，当前尿素市场呈现“易涨难跌”的趋势，农业需求是价格支撑的关键因素，而工业需求相对疲软。同时，国际市场价格的上涨也对国内尿素市场产生了一定的提振作用。

主要观点

1. 现货市场

• 上周尿素现货价格持续稳定，周末部分工厂小幅上涨。
• 山东、河南及河北地区小颗粒尿素出厂报价范围多在1690-1720元/吨。
• 基本面来看，气头装置复产带来供应压力，但库存仍保持去化趋势，主要得益于下游拿货及出口消化。
• 农业需求启动成为价格支撑的关键，但随着下游工厂进入假期，需求可能边际减弱。

2. 期货市场

• 尿素主力5月合约周内先抑后扬，报收于1791元/吨，较1月19日结算价上涨10元/吨。
• 周度成交量减少，持仓量增加，显示市场参与者情绪偏谨慎。
• 期货涨幅大于现货涨幅，基差走弱，05合约基差为-51元/吨，周度-29元/吨。
• 5-9价差维持正值，显示市场对远期合约的预期偏强。

3. 供应端分析

• 上周尿素周产量环比增加1.33%，达到142.38万吨，其中煤制产量增长0.74%，气制产量增长5.30%。
• 小颗粒尿素周产量114.01万吨，环比增长1.60%；大颗粒尿素周产量28.37万吨，环比增长0.28%。
• 下周预计4-6家企业复产，全国尿素日产量预计继续上升。
• 原材料方面，煤炭发运量降低，价格走弱，天然气价格稳定，合成氨价格下跌，导致尿素与合成氨价差走弱。

4. 需求端分析

• 复合肥工厂开工率继续增加，目前已高于往年同期，主要因春节较晚及春耕保障需求。
• 但受磷钾肥成本支撑，复合肥价格拉锯，下游拿货不足，市场出现倒挂。
• 工业需求增长有限，三聚氰胺产能利用率提升但不及往年水平，整体需求维持刚需。

5. 库存情况

• 截至1月23日，中国尿素企业总库存量为94.6万吨，较上周减少4.01万吨，去库速度较快。
• 港口样本库存量维持在13.4万吨，出口集港基本完成，预计后续以去化为主。

6. 国际市场

• 国际尿素价格普遍上涨，主要受中国及伊朗出口受限影响。
• 印度将在2月份进行招标，拉美及墨西哥地区也有进口意向，地缘政治因素值得关注。
• 小颗粒尿素FOB价格周环比上涨15-22.5美元/吨，大颗粒尿素FOB价格周环比上涨10-25美元/吨。

关键信息汇总

结论与展望

尿素市场当前处于“易涨难跌”格局，农业需求启动是支撑价格的关键。虽然工业需求增长有限，但春耕临近，市场不宜过度看空。未来需重点关注下游工厂放假带来的需求边际变化，以及国际市场动向对国内价格的影响。同时，期货市场仍保持偏强走势，但需警惕基差走弱对价格的压制作用。