20250310-长安期货-尿素周报_农需阶段走弱_供给端压力凸显_10页_1mb

尿素市场分析总结

核心内容

当前尿素市场呈现偏弱震荡态势，供需关系在短期内存在一定的矛盾。供给端压力持续，需求端阶段性走弱，但整体仍以农业需求为主导，未来春耕备肥需求有望释放，对价格形成支撑。同时，成本端煤价下挫，对价格支撑有限，需关注库存变化及政策动向。

主要观点

• 供给端压力凸显：尿素日产量维持高位，且部分前期检修装置计划重启，叠加淡储货源投放，供给端持续承压。
• 需求阶段性走弱：小麦返青肥接近尾声，华中地区需求有所下降，但南方春播及早稻移栽需求仍可支撑市场。
• 工业需求表现分化：复合肥走货良好，企业产能利用率上行；三聚氰胺终端需求不佳，出口消息扰动市场。
• 库存去库放缓：尿素厂家库存122.27万吨，环比去库7.24万吨，降幅5.59%，库存仍高于往年同期，去库速度放缓。
• 成本支撑仍不明显：煤价下挫，煤制尿素理论利润下降，但新型煤气化工艺仍有利润空间，成本支撑尚未形成。
• 期货市场观望为主：尿素持仓量小幅回落，卖保力量仍强，建议投资者观望或进行短差操作。

关键信息

一、行情走势回顾

• 尿素2505合约周线收跌26元/吨或1.44%。
• 3月7日，国内小颗粒尿素市场主流价多数小幅下调，国际尿素价格松动下跌，但中国尿素FOB价仍为全球洼地。

二、供给端：高日产+抛储，压力上行

• 国内尿素装置产能利用率89.03%，环比增长2.38个百分点，日均产量20.03万吨，环比增加0.54万吨。
• 煤制装置产能利用率94.78%，日均产量16.15万吨；天然气装置产能利用率71.09%，日均产量3.88万吨。
• 内蒙古天润、新疆锦疆、四川美丰等装置恢复，部分装置因故障或环保限产而短停。

三、需求端：农需仍将持续

• 小麦返青肥接近尾声，农需阶段性走弱，但春耕备肥需求将持续释放。
• 复合肥装置产能利用率54.51%，库存60.73万吨，环比下降12.56万吨。
• 三聚氰胺装置产能利用率62.66%，周产量3.11万吨，下游需求疲软。

四、库存：生产企业去库放缓

• 尿素厂家库存122.27万吨，环比去库7.24万吨，降幅5.59%，库存仍高于去年同期。
• 港口库存12.8万吨，环比增加1.5万吨，预计短期内维持当前水平波动。

五、成本端：煤价下挫，成本支撑走弱

• 煤制尿素理论利润为-204元/吨，环比下降30元/吨；新型煤气化工艺利润259元/吨，环比下降64元/吨。
• 港口煤价止跌反弹，但电厂需求减弱，煤价仍有下行压力。

六、期货持仓

• 尿素持仓量小幅回落，新注册仓单数量及有效预报数高于往年，卖保力量仍强。

市场建议

• 短期策略：建议观望或进行短差操作，持有现货者可逢高择机卖出套保。
• 中长期关注点：需密切关注厂家库存变化，若去库速度放缓或库存止跌，下行压力可能增强。
• 政策影响：政策端仍以保供稳价为主，出口消息虽有扰动，但短期内放开可能性不大。

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