20240303-华泰期货-尿素月报_春耕将至_淡储释放_尿素供需双增_14页

市场概况

2月份尿素市场交易回归，工农业需求回升，物流运输畅通，导致尿素工厂报价逐步上涨，价格整体震荡上行。

供应分析

尿素月度产量为536万吨，较上月增加30万吨；产能利用率维持高位，多数企业开工率偏高，产量持续回升。少数装置短停影响有限，供应压力保持在较高水平，3月产量预计环比变化不大。进口量保持低位，出口驱动不足。

需求动态

农业需求阶段性放缓，部分地区备肥接近尾声，春耕尚未大规模启动；工业需求逐渐提升，但复合肥开工率恢复缓慢。尿素厂家新订单量减少，订单天数下降。3月春耕临近，需求端增量明显，但需求恢复力度有限。

成本与利润

煤炭价格上涨，推高煤制尿素成本，生产利润尚可，较近年同期持平。下游抵制高价导致报价下调，利润空间压缩。出口盈亏情况对印度、澳大利亚等市场维持，但整体出口压力较大。

库存情况

2月末尿素企业总库存达7488万吨，较上月增加2168万吨，库存压力大，去库稳定。港口库存1955万吨，变化不大。3月需求回升或缓解库存压力。

价格展望

3月尿素供需双增，价格预计偏强震荡，但上涨空间有限，主要受限于供应端维持高位和需求增量缓慢。

风险因素

煤炭价格波动、库存变动、下游恢复情况、淡储释放进度、国际市场变化等均是潜在风险，可能影响价格走势。

核心策略

市场策略谨慎偏多，建议关注供需平衡变化，控制风险敞口。