20230715-东吴证券-桐昆股份-601233.SH-2023年半年报业绩预告点评_长丝蓄力_炼化启航_3页_460kb

桐昆股份2023年半年报业绩预告总结

事件概述：公司发布2023年上半年业绩预告，预计实现归属母公司净利润09-13亿元，同比下滑94%-96%；扣非净利润002-042亿元，同比下滑98%-100%。2023年第二季度单季度，预计归母净利润58-62亿元，环比增长218%-227%（扭亏为盈）。

长丝产业链分析：1) 景气度逐步修复，PTA/POY/FDY/DTY均价环比上涨，利润环比有所改善；2) 库存降至中低位，金九银十需求预期改善，可能迎来去库拐点。

浙石化进展：年初以来盈利能力回升，芳烃和油制烯烃利润增加；公司追加1178亿元投资于新材料项目，提升附加值。

在建项目情况：截至2023年第一季度，公司在建工程投入210亿元，预计全年新增长丝产能约300万吨，PTA产能增至1020万吨；乙二醇项目一期计划年底试生产。

印尼炼化项目：与新凤鸣合作启动印尼1600万吨/年炼化一体化项目，成品油收率低，PX收率高，有助于全产业链布局和转型。

盈利预测调整：基于行业复苏，2023-2025年归母净利润预测调整为25亿元、47亿元、64亿元，对应PE从260倍降至54倍；维持“买入”评级，强调周期底部投资价值。

风险提示：需求复苏不及预期、项目进度延迟、市场竞争加剧。

注：以上总结基于报告核心内容，数据来源于Wind和公司公告，仅供参考。