电子行业2019年三季报综述：Q3业绩表现优秀，关注5G手机及智能穿戴投资机会-20191104-川财证券-23页_3mb

电子行业2019年三季报综述总结

核心内容

2019年前三季度，电子行业在A股28个行业中表现中等，营业增速为7.34%，排名第14位；归母净利增速为2.77%，排名第11位。整体来看，电子行业在第三季度实现业绩显著反转，尤其是受益于消费电子旺季和新机发布，带动了整体营收和利润的提升。

主要观点

• 电子板块整体表现：三季度业绩环比显著增长，电子行业指数上涨53.59%，与上证综指、创业板指、沪深300相比表现突出。
• 细分板块分化明显：
  • 半导体板块：整体表现优异，营收和净利润增长显著，设计、材料、设备板块增长突出，毛利率和净利率较高。
  • 电子制造板块：受益于智能设备零部件制造，利润增长显著，毛利率和净利率表现良好。
  • 电子元件板块：PCB板块表现稳健，带动整体增长，但被动元件利润下滑。
  • 光学光电子板块：行业整体触底，等待移动光学市场机遇，部分光学元件和显示器件公司表现良好。
• 科创板电子公司：整体盈利质量高，毛利率和净利率优于主板电子企业，表现出强劲的成长性。

关键信息

半导体板块

• 营收与净利润：前三季度实现营收926.62亿元，同比增长17.10%；归母净利润65.88亿元，同比增长33.91%。
• 毛利率与净利率：分别为22.49%和7.44%，其中设计板块表现最佳。
• 行业趋势：受益于自主可控政策和5G商用，大基金二期注册，投资重点转向设备和材料。
• 关注公司：汇顶科技、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、紫光国微、北方华创、上海新阳、江丰电子等。

电子制造板块

• 营收与净利润：前三季度实现营收6214.89亿元，同比增长10.57%；归母净利润354.75亿元，同比增长23.45%。
• 毛利率与净利率：分别为15.12%和5.78%。
• 行业趋势：受益于智能手机和智能穿戴设备更新，TWS耳机市场增长显著。
• 关注公司：立讯精密、领益智造、歌尔股份、环旭电子、闻泰科技、信维通信、蓝思科技、佳禾智能、漫步者等。

电子元件板块

• 营收与净利润：前三季度实现营收1711.69亿元，同比增长14.29%；归母净利润116.43亿元，同比增长4.93%。
• 毛利率与净利率：分别为16.76%和6.91%。
• 行业趋势：PCB板块表现稳健，带动整体增长；被动元件利润下滑，主要受需求疲软影响。
• 关注公司：沪电股份、深南电路、中京电子、鹏鼎控股等。

光学光电子板块

• 营收与净利润：前三季度实现营收3704.10亿元，同比增长0.24%；归母净利润111.63亿元，同比下降38.77%。
• 毛利率与净利率：分别为16.98%和2.49%。
• 行业趋势：行业整体触底，但手机光学升级带来新机遇，关注三摄、四摄技术发展。
• 关注公司：宇瞳光学、中光学、水晶光电、欧菲光、京东方、视源股份、聚飞光电、三安光电等。

科创板电子公司

• 营收与净利润：前三季度实现营收248.94亿元，同比增长2.91%；归母净利润106.27亿元，同比增长107.39%。
• 毛利率与净利率：分别为33.95%和11.85%。
• 行业趋势：盈利质量高，毛利率和净利率优于主板企业，成长性显著。
• 关注公司：光峰科技、睿创微纳、澜起科技、福光股份、乐鑫科技、安集科技、方邦股份、传音控股、晶晨股份、晶丰明源、中微公司等。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 研发投入不及预期
• 下游客户不及预期