车联网大幕即将开启，“科技新基建”先行-20191104-安信证券-45页_1mb

车联网发展与通信基础设施建设分析总结

核心内容概述

车联网是通过移动通信技术实现车与车、车与人、车与路和车与云端的互联，以提升行车安全、优化交通效率为目标。通信基础设施是车联网实现的关键，随着国家政策的推动，国内车联网建设已进入快速发展阶段，预计未来3-4年市场空间有望达到1300亿元。ETC作为“初代”车联网应用，已在全国范围普及，为V2X发展打下基础，而C-V2X作为国内车联网主流解决方案，具有更优的技术性能和长期演进适应能力。

主要观点

• 车联网市场潜力巨大：预计2020年全球商用车智能网联市场规模达855亿美元，乘用车达4305亿美元，中国作为主要市场之一，占比将显著提升。
• 通信基础设施先行：车联网的实现依赖于通信网络，5G技术成为其未来发展方向。国内在标准制定、产业链布局、政策引导等方面已具备优势，有望实现“后发先至”。
• ETC作为车联网起点：ETC基于DSRC技术，已实现全国车辆OBU普及，为V2X应用提供基础设施支持。其后应用市场可拓展至停车、充电、加油、城市拥堵治理等场景。
• C-V2X成为主流解决方案：C-V2X在性能、专利、成本、技术演进等方面优于DSRC，具备长期发展优势。国内已形成完整的C-V2X产业链，技术实力与产业生态不断成熟。
• RSU是车联网建设的核心：RSU作为实现车联网网络连续覆盖的关键设备，其建设规模庞大。根据不同策略，市场空间可达686亿至1132亿元，年均市场规模约110亿至320亿。
• 政策推动行业发展：2019年中央经济工作会议首次提出“科技新基建”，将车联网列为重点任务。国家层面推动V2X网络建设，加快基础设施部署。

关键信息

1. 车联网发展阶段

车联网协同可分为三个阶段：

• 早期阶段：车载信息Telematics服务，以信息娱乐为主。
• 当前阶段：智能网联阶段，车、路、人、云逐步互联。
• 未来阶段：智慧出行阶段，实现单车智能与交通智能的深度融合。

2. 国内外车联网发展对比

• 美国：以DSRC为主，政策引导为主，已建立较为完善的V2X法律和标准体系，如《Automated Driving System 1.0-3.0》。
• 欧洲：以C-ITS为主，重视顶层设计和技术创新，推动智能交通系统发展，已启动C-ITS部署。
• 日本：以DSRC为主，同时支持C-V2X作为备选技术，已进行多项测试，并制定相关法律。

3. C-V2X优势与前景

• 技术优势：覆盖范围广、可靠性高、时延低，支持5G演进。
• 产业优势：国内在C-V2X专利分布上占30%，与美欧相当；产业链已初步建立，涵盖芯片、模组、设备、应用等。
• 政策支持：国家已将C-V2X作为重点发展方向，推动其在智能网联汽车中的应用。

4. ETC发展与应用前景

• ETC普及：截至2019年9月，全国ETC用户累计达1.26亿，完成任务的66.18%。
• ETC后应用市场：有望拓展至城市停车、充电、加油、交通治理、汽车金融、碳排放交易等领域，形成万亿级市场。
• ETC业务弹性测算：预计2019-2022年ETC合计净利润分别为6.8亿、7.5亿、12.1亿和14.8亿。

5. RSU建设规模与市场空间

• RSU部署场景：主要集中在交叉路口和公路道路。
• 建设规模：保守策略下，全国需部署约3.5万至9.5万个高等级RSU；激进策略下，约130万个RSU。
• 市场空间：RSU设备及配套施工市场空间分别可达686亿和1132亿元，年均市场规模约110亿至320亿。

6. 车联网产业链布局

• 关键环节：包括RSU、OBU、芯片/模组等。
• 国内企业优势：万集科技、千方科技、移远通信等企业已在车联网产业链中占据重要位置。
• 产业协同：C-V2X产业链已形成，涵盖通信企业、车企、设备商、芯片商等，生态逐步完善。

投资建议

• 首选股票：
  • 300552 万集科技：前瞻布局自动驾驶，ETC业务有望迎来拐点，目标价90.00元，评级买入-A。
  • 002373 千方科技：新千方、新宇视，目标价25.00元，评级买入-A。
• 其他推荐企业：包括建发报告提到的高新兴、金溢科技、高鸿股份、东软集团、均胜电子、移远通信等。

风险提示

• 车联网建设进度不达预期：可能影响整体发展节奏。
• 可通信车辆渗透率低于预期：可能限制车联网应用的拓展。

图表与数据支持

• 图1：车联网协同三个阶段。
• 图2-5：全球与中国车联网市场数据。
• 图6：2020年中国智能网联汽车业务细分占比。
• 图7：V2X标准进展。
• 图8：4G和5G V2X实施路线图。
• 图9：DSRC与C-V2X性能对比。
• 图10：DSRC与C-V2X专利分布。
• 图11：ETC系统示意图。
• 图12-13：美国和中国ETC进展及基础设施建设。
• 图14-15：万集科技OBU与RSU产品示意图。
• 图16：2018年ETC市场份额。
• 图17-18：全国车联网职能机构与国内C-V2X标准体系。
• 图19：C-V2X“四跨”测试实例。
• 图20-22：汽车保有量与公路里程数据。
• 图23：RSU设备示意图。
• 图24-26：C-V2X产业概览与“四跨”应用展示。
• 图27-28：C-V2X芯片与设备示意图。
• 图29：RSU示意图。
• 图30：车联网发展不同阶段的场景分析。
• 图31：各城市交叉路口数量。
• 图32：全国公路等级比例。
• 图33-36：万集科技OBU与RSU产品、业务布局。
• 图37-38：万集科技在山东滨莱高速与江苏盐城的V2X方案测试。
• 图39-41：治超大数据与公司业务版图。
• 图42-44：宇视科技业绩及大交通业务布局。
• 图45-48：移远通信发展历程与产品应用领域。

总结

车联网作为未来交通的重要方向，正迎来快速发展期。通信基础设施建设是其关键环节，C-V2X作为国内主流解决方案，具备技术优势和政策支持，预计将在未来几年内成为主要建设方式。ETC作为“初代”车联网应用，已在全国普及，并为后续V2X应用打下基础，其后应用市场潜力巨大。RSU作为车联网基础设施的核心，市场空间广阔，建设浪潮即将开启。国内政策、标准、产业链等多方面已具备优势，车联网发展有望实现“弯道超车”。