20191104-川财证券-电子行业2019年三季报综述_Q3业绩表现优秀_关注5G手机及智能穿戴投资机会_23页_3mb

电子行业Q3业绩总结

核心内容

2019年前三季度，电子行业在A股28个行业中，营业增速为7.34%，排名第14位；归母净利增速为2.77%，排名第11位，整体表现较为平稳。但三季度业绩呈现明显反转，受益于消费电子旺季和新机发布，电子行业单季度营收和净利润分别环比增长15.53%和31.36%，业绩得到部分兑现。

主要观点

• 行业整体表现：电子行业在2019年经历了一季度的大幅上涨，但4月至6月受中美贸易摩擦影响，热度回落。7月以来，随着科创板开市、5G商用牌照发布及消费电子新品发布季的到来，电子板块迎来第二阶段上涨。
• 细分板块分化：电子制造、元件和半导体板块表现突出，而光学光电子板块受LED行业低谷期影响，净利润增速下滑明显。
• 半导体板块：设计、材料和设备板块业绩增长显著，尤其是设备和材料板块利润率高企。大基金二期注册，预计会加大在设备和材料领域的投资。
• 电子制造板块：受益于智能设备零部件制造，利润增长显著。TWS耳机市场增长迅速，成为电子制造的重要增长点。
• 光学光电子板块：行业整体触底，但手机光学进一步升级，三摄、四摄加速渗透，带动市场机遇。
• 电子元件板块：PCB板块表现稳健，带动整体增长，但被动元件板块利润下滑明显。

关键信息

半导体板块

• 营收与利润：2019年前三季度营收926.62亿元，同比增长17.10%；归母净利润65.88亿元，同比增长33.91%。
• 毛利率与净利率：毛利率22.49%，净利率7.44%。
• 细分板块表现：
  • 设计：营收398.72亿元，同比增长26.77%；归母净利润44.98亿元，同比增长76.05%。
  • 材料：营收97.27亿元，同比增长73.64%；归母净利润5.36亿元，同比增长111.69%。
  • 设备：营收76.02亿元，同比增长26.33%；归母净利润10.48亿元，同比增长21.18%。
• 重点公司：汇顶科技、卓胜微、兆易创新、北方华创、上海新阳、江丰电子等。

电子制造板块

• 营收与利润：2019年前三季度营收6214.89亿元，同比增长10.57%；归母净利润354.75亿元，同比增长23.45%。
• 毛利率与净利率：毛利率15.12%，净利率5.78%。
• 重点公司：立讯精密、领益智造、歌尔股份、环旭电子、闻泰科技、信维通信、蓝思科技、佳禾智能、漫步者等。

电子元件板块

• 营收与利润：2019年前三季度营收1711.69亿元，同比增长14.29%；归母净利润116.43亿元，同比增长4.93%。
• 毛利率与净利率：毛利率16.76%，净利率6.91%。
• PCB板块：营收902.28亿元，同比增长11.04%；归母净利润88.11亿元，同比增长22.23%。
• 被动元件板块：营收809.40亿元，同比增长18.14%；归母净利润28.33亿元，同比下降27.14%。
• 重点公司：沪电股份、深南电路、中京电子、鹏鼎控股等。

光学光电子板块

• 营收与利润：2019年前三季度营收3704.10亿元，同比增长0.24%；归母净利润111.63亿元，同比减少38.77%。
• 毛利率与净利率：毛利率16.98%，净利率2.49%。
• 细分板块表现：
  • 光学元件：营收453.45亿元，同比增长20.26%；归母净利润10.80亿元，同比减少52.80%。
  • 显示器件：营收2497.05亿元，同比减少3.53%；归母净利润65.33亿元，同比减少22.12%。
  • LED板块：营收3560.37亿元，同比增长0.68%；归母净利润126.19亿元，同比减少35.20%。
• 重点公司：宇瞳光学、中光学、水晶光电、欧菲光、京东方、视源股份、聚飞光电、三安光电等。

科创板电子板块

• 营收与利润：2019年前三季度营收248.94亿元，同比增长2.91%；归母净利润106.27亿元，同比增长107.39%。
• 毛利率与净利率：毛利率33.95%，净利率11.85%。
• 重点公司：光峰科技、睿创微纳、澜起科技、乐鑫科技、安集科技、方邦股份、晶丰明源、中微公司等。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 研发投入不及预期
• 下游客户不及预期

行业评级

• 证券评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
• 行业评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供客户使用。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。