20250826-东吴证券-晶盛机电-300316.SZ-2025中报点评_设备验收放缓等影响短期业绩_看好半导体设备_材料布局_3页_406kb

晶盛机电2025年中报点评：业绩短期承压，半导体设备布局看好

公司关键数据：

• 2025年上半年营收58亿元，同比下滑42.9%，净利润6.4亿元，同比下滑69.5%。
• Q2单季营收同比下降52.8%，环比下滑15.2%。

###行业周期影响

• 光伏设备及材料业务受行业周期波动严重，毛利率分别下滑12.6和33.9个百分点，净利润率同比下降显著。
• 设备验收放缓及政府补助减少是主要成本压力来源。

###半导体业务进展

• 公司在半导体领域设备布局稳步推进，12英寸硅减压外延设备实现销售。
• 碳化硅设备（包括长晶、切片、外延设备）开发完成，已实现批量出货。
• 布局碳化硅AR眼镜衬底，依托龙头企业合作推动产业化。

###财务改善

• 合同负债、存货同比下滑62.1%和35.0%，现金流同比增加55.8%，回款良好。

###投资评级

• 考虑行业波动及短期业绩压力，下调2025-2027年净利润预测至10/12/15亿元。
• 维持“买入”评级，看好半导体设备、材料的长期成长性。