20181202-光大证券-钢铁行业周报_11月钢铁行业PMI新订单指数创36个月最低_10页_1mb

钢铁行业周报总结（2018.11.26~12.2）

核心内容概览

• 钢价持续下跌：2018年11月钢铁行业PMI新订单指数降至35.4，同比下滑46%，创36个月新低，表明淡季需求疲软及下游对钢价预期悲观。
• 原材料价格走低：黑色系原材料价格大幅下跌，其中PB粉矿下跌9.65%，废钢价下跌11.11%，冶金焦下跌9.51%。
• 钢材库存下降：社会钢材库存继续下降2.28%，长材库存下降3.15%，板材库存下降1.45%。
• 高炉产能利用率下降：全国高炉开工率和产能利用率均有所下滑，唐山钢厂高炉开工率下跌1.83%。
• 钢铁板块整体下跌：申万钢铁指数本周下跌4.07%，跑输沪深300指数5个百分点；部分个股跌幅显著，如沙钢股份、三钢闽光等。
• 股票关注：12月关注股票包括大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。
• 风险提示：取暖季高炉减产低于预期、需求不及预期、公司经营不善等风险需重点关注。

主要观点

1. 钢价与原材料价格持续下跌

• 国内钢价指数（Myspic）本周下跌4.86%，创近16个月新低。
• 全球钢价指数下跌2.07%，国内矿价指数下跌5.72%，其中PB粉矿跌幅达9.65%。
• 螺纹钢模拟毛利上涨，长流程螺纹钢毛利为465元/吨，短流程为512元/吨，显示成本下降对盈利的支撑。

2. 钢材库存持续下降

• 全国重点城市经销商钢材库存下降2.28%，长材库存下降3.15%，板材库存下降1.45%。
• 唐山钢厂高炉开工率下降1.83%，全国高炉开工率下降0.83%，产能利用率下降0.67%。

3. 钢铁板块表现低迷

• 申万钢铁指数本周下跌4.07%，跑输沪深300指数5个百分点。
• 本周涨幅前列的个股为山东墨龙（3.95%）、久立特材（2.52%）等，而跌幅前列的包括沙钢股份（-20.04%）、三钢闽光（-6.97%）等。
• 海外主要钢铁股也出现下跌，如美国钢铁（-10.34%）、AK钢铁（-9.68%）等。

4. 钢铁行业PMI数据反映需求疲软

• 11月钢铁行业PMI生产指数为45.2%，环比下跌14.8个百分点。
• 10月粗钢产量同比增长2.1%，但钢材产量同比略有下降。

关键信息

钢铁市场动态

• 价格变动：钢价持续下跌，长材、扁平材、中厚板等主要品种均出现不同程度下跌。
• 区域价格差异：新疆螺纹钢较上海溢价260元/吨，环比上升100元/吨；上海热轧较螺纹钢溢价-200元/吨，环比下降40元/吨。
• 库存变动：社会钢材库存下降，但重点钢企库存略有上升。

股票表现

• 关注股票：大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光为12月关注股票。
• 平均涨跌幅：光大钢铁关注股票本周平均跌幅为-4.73%，跑输钢铁板块0.66个百分点。
• 个股表现：部分个股表现较好，如久立特材、浙商中拓等；但多数个股跌幅较大，如三钢闽光、华菱钢铁等。

风险提示

• 环保限产力度不足：影响高炉开工率，进而影响行业供给。
• 需求疲软：11月新订单指数创36个月新低，显示下游需求走弱。
• 公司经营风险：部分个股表现不佳，反映公司经营压力。

重要数据汇总

总结

2018年11月，钢铁行业面临需求走弱与原材料价格下跌的双重压力，钢价指数与矿价指数均创近几个月新低，显示市场整体疲软。尽管钢价下跌，但长短流程螺纹钢模拟毛利均有所增长，显示成本控制对盈利的支撑。社会钢材库存下降，但重点钢企库存略有上升。钢铁板块整体表现不佳，跑输大盘指数，部分个股跌幅显著。分析师建议关注高炉产能利用率走势，以及大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光等个股。风险提示包括取暖季高炉减产不及预期、需求差于预期及公司经营不善等。