20181202-中泰证券-钢铁行业月度跟踪报告_关注冬储开启时间_22页_2mb

钢铁行业月度跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2018年11月钢铁行业市场走势、供需变化、钢材价格、原材料价格、库存情况及行业盈利状况。报告指出，尽管钢铁板块在11月下跌11.79%，但行业整体仍维持一定需求支撑，环保政策逐步放松，行业盈利有望回归均衡。

主要观点

• 板块表现：钢铁板块整体下跌，跑输沪深300指数。其中，华菱钢铁、三钢闽光、沙钢股份跌幅较大，而久立特材、武进不锈、杭钢股份涨幅居前。
• 钢价分析：11月钢材价格连续下挫，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板等主要品种价格均出现不同程度下跌。钢价下跌主要受环保限产执行不到位及传统淡季预期影响。
• 原材料价格：铁矿石、焦炭等原材料价格先扬后抑，主要因成品材价格下跌传导影响。铁矿石价格环比下降，但港口库存降至年内最低，预计后期矿价下跌空间有限。
• 供需分析：环保限产政策逐步退出，高炉产能利用率维持高位。需求端由地产和制造业支撑，基建投资企稳回升，但出口持续低位。
• 库存变化：社会库存继续下降，但去化幅度收窄，库存由钢贸商转向钢厂。当前库存水平较低，钢贸商冬储意愿将成为后期钢价反弹的关键因素。
• 行业盈利：吨钢盈利下滑，主要钢材品种毛利率均下降。钢价下跌和成本上升导致盈利压力加大。
• 投资建议：关注行业反弹机会，建议关注宝钢股份、马钢股份、方大特钢、三钢闽光、攀钢钒钛等优质标的。
• 风险提示：环保限产不及预期及宏观经济大幅回落可能对钢铁需求造成压力。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：32家
• 行业总市值：643689.73百万元
• 行业流通市值：576400.00百万元

11月市场表现

• 钢铁板块跌幅：11.79%
• 沪深300指数涨幅：0.60%
• 钢铁板块跑输沪深300指数：12.38个百分点

钢材价格变化

• 螺纹钢：3870元/吨，环比下降17.66%
• 线材：3710元/吨，环比下降19%
• 热轧：3670元/吨，环比下降12.41%
• 冷轧：4080元/吨，环比下降12.45%
• 中厚板：3720元/吨，环比下降14.09%

原材料价格

• 河北地区铁精粉价格：720元/吨，环比下降45元/吨
• 唐山二级焦价格：2165元/吨，环比下降350元/吨
• 铁矿石价格：493元/吨，环比下降40元/吨
• 焦炭价格：8.42天，环比上升3.52%

库存情况

• 社会库存：821.58万吨，月环比下降12.37%
• 螺纹钢库存：295.08万吨，月环比下降17.09%
• 线材库存：99.58万吨，月环比下降8.60%
• 热轧板卷库存：206.80万吨，月环比下降14.18%
• 中厚板库存：106.32万吨，月环比下降5.81%
• 冷轧板卷库存：113.80万吨，月环比下降4.23%

行业盈利

• 热轧卷板毛利率：6.87%
• 冷轧板毛利率：-1.09%
• 螺纹钢毛利率：20.70%
• 中厚板毛利率：6.79%

投资建议

• 建议关注反弹机会，优质标的包括宝钢股份、马钢股份、方大特钢、三钢闽光、攀钢钒钛等。

附录：图表目录

• 图表1：11月沪深板块涨跌
• 图表2：板块及沪深涨跌幅对比
• 图表3：标的月涨跌幅
• 图表4：上海市场主要钢材品种价格变化
• 图表5：全国钢价及月度变化（元/吨）
• 图表6：期货主力合约与现货价格比较（元/吨）
• 图表7：流通商银票贴现率（%）
• 图表8：热轧国际与国内价差月度走势（美元/吨）
• 图表9：螺纹国内与国际价差月度走势（美元/吨）
• 图表10：本月国际市场钢材价格（美元/吨）
• 图表11：国内外现货矿价格走势（元/吨）
• 图表12：焦炭市场价格走势（元/吨）
• 图表13：唐山普碳方坯价格变化（元/吨）
• 图表14：张家港6-8mm废钢价格变化（元/吨）
• 图表15：钢铁主要生产要素价格
• 图表16：Mysteel产能利用率小幅上升
• 图表17：会员企业日均产量恢复至高位区间
• 图表18：国内粗钢日产量及环比变化
• 图表19：国内坯材出口数量及同比变化
• 图表20：中国粗钢日耗量及同比变化
• 图表21：中国铁矿石进口量及同比增速
• 图表22：基建投资（不含电力）累计值及增速
• 图表23：房屋新开工面积及同比
• 图表24：房地产开发投资完成额及同比
• 图表25：汽车累计产量及增速走势
• 图表26：长流程炼钢综合效益领先
• 图表27：社会库存年度走势
• 图表28：唐山主要钢材库存一览
• 图表29：进口铁矿石平均库存可用天数
• 图表30：废钢平均库存可用天数
• 图表31：喷吹煤平均库存可用天数
• 图表32：炼焦煤平均库存可用天数
• 图表33：焦炭平均库存可用天数
• 图表34：主要产品吨钢毛利走势
• 图表35：主要产品吨钢毛利及月度变动
• 图表36：板块年初以来PB走势比较
• 图表37：板块月末PB比较
• 图表38：板块个股PB及月度变化
• 图表39：钢铁市场后市关注点