20251219-国金证券-基础化工行业研究_三井化学新增MDI产能_建议关注氨纶投资机会_23页_3mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容

本周化工市场整体表现优于沪深300指数，申万化工指数上涨2.58%，跑赢指数2.86%。板块内聚氨酯、粘胶、氮肥涨幅较大，分别为9.04%、5.94%、5.67%。非金属材料Ⅲ、无机盐、其他橡胶制品跌幅居前，分别为-2.29%、-1.66%、-0.63%。板块整体估值处于较低水平，当前PB历史分位数为33%，PE历史分位数为84%。

主要观点

市场表现
- 化工板块整体上涨，其中聚氨酯表现最强。
- 市场情绪受涨价方向及部分主题投资影响，如氨纶、3D打印材料、商业航天等。
- 估值方面，板块整体仍处于低位，具备一定投资价值。
行业动态
- 三井化学宣布新增10万吨MDI产能，预计2027年5月竣工，将提升其在MDI领域的竞争力。
- 拓烯科技二期光学树脂项目全面投产，推动光学材料国产化进程。
- 西湖公司关闭美国三家氯乙烯工厂和一家苯乙烯工厂，影响约295名员工。
- 3D打印领域取得进展，全3D打印涡扇发动机完成地面试车，行业奇点临近。
- 美光表示2026年HBM已售罄，正在与客户谈判长期供货合同，显示AI需求强劲。
产品价格变化
- 上涨产品：硫磺（+17.68%）、工业级碳酸锂（+10.87%）、电池级碳酸锂（+10.67%）、液氯（+10.08%）、丁二烯（+6.12%）。
- 下跌产品：天然气（-12.43%）、国际汽油（-6.45%）、VCM（-6.25%）、环氧丙烷（-3.59%）、焦炭（-3.58%）。
产品价差变化
- 上涨价差：合成氨价差（+300.17%）、PTA-PX（+67.44%）、聚丙烯-丙烯（+47.45%）、丁二烯-液化气（+15.63%）、乙烯-石脑油（+12.11%）。
- 下跌价差：TDI价差（-27.66%）、纯碱价差（-21.97%）、煤头尿素价差（-16.14%）、PET价差（-10.06%）、顺丁橡胶-丁二烯（-8.01%）。