20211227-万联证券-化工行业周观点_印度对华R32反倾销终裁落地_氨纶持续弱势整理_11页_1mb

印度对华R32反倾销终裁落地，氨纶持续弱势整理

核心内容总结

市场整体表现

• 基础化工指数上周下跌3.44%，沪深300指数下跌0.67%，基础化工指数跑输大盘2.77个百分点。
• 石油石化指数下跌2.19%，跑输大盘1.52个百分点。
• 涨幅前五的公司为：雅本化学（+80.35%）、泸天化（+18.68%）、汇得科技（+14.52%）、西陇科学（+13.82%）、新农股份（+11.52%）。
• 跌幅前五的公司为：风光股份（-32.43%）、德方纳米（-16.94%）、凯龙股份（-16.63%）、晨光新材（-15.94%）、镇洋发展（-15.09%）。

子板块表现

• 中信基础化工三级子板块整体疲软，仅4个板块上涨。
• 涨跌幅前五的子板块：农药（+3.56%）、涂料油墨颜料（+3.47%）、食品及饲料添加剂（+1.76%）、合成树脂（+0.37%）、橡胶制品（-0.36%）。
• 跌跌幅后五的子板块：磷肥及磷化工（-10.87%）、碳纤维（-9.69%）、氨纶（-7.65%）、纯碱（-6.10%）、橡胶助剂（-6.03%）。

化工用品价格走势

• 涨幅前五的化工品：四氯乙烯（+25.80%）、三聚氰胺（+11.64%）、液体烧碱（+9.87%）、辛醇（+6.68%）、DOTP（+6.38%）。
• 跌幅前五的化工品：光伏级三氯氢硅（-18.17%）、PX（-13.44%）、天然气现货（-12.77%）、轻质纯碱（-11.90%）、PTFE悬浮中粒（-11.32%）。

主要观点

R32市场

• 国内R32市场价格小幅回升，截至12月24日为1.6万元/吨，周环比涨幅3.23%。
• 成本端支撑增强，二氯甲烷价格上涨，无水氢氟酸维持高位。
• 供应端充足，但下游需求疲软，空调厂商拿货有限，成交氛围冷清。
• 印度对华R32反倾销终裁落地，将征收为期5年的反倾销税，对出口企业构成压力。
• R32价格弱势企稳，短期内不具备上行动力。

氨纶市场

• 氨纶40D价格弱势整理，截至12月24日为6.25万元/吨，周跌幅4.58%。
• 氨纶价差明显回调，市场库存累积，走货缓慢。
• 开工率维持在87%高位，但下游需求疲软，导致价格持续下跌。
• 市场看空情绪浓厚，预计短期内氨纶将继续弱势整理。

关键信息

投资建议

• 主线一：政策管控下生产供应趋严，但需求端支撑力强的细分领域，如农药化肥、制冷剂。
• 主线二：依托新能源产业，向上游材料延伸的资源型化工行业，如磷化工。
• 主线三：符合“十四五”规划、国产替代趋势明显的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

风险因素

• 新冠毒株变异加剧市场恐慌。
• 海外疫情严重及国内疫情反复。
• 制冷剂和氨纶需求不及预期。
• 环保政策进一步限制化工企业开工。

行业动态与上市公司动态

• 行业标准更新：工信部发布2021年第33号公告，批准52项化工行业标准。
• EVA项目进展：浙江石化二期EVA装置调试成功，可生产光伏级产品。
• 印度反倾销征税：印度对原产于或进口自中国的R32产品征收为期5年的反倾销税，涉及企业包括东岳、巨化、三美、飞源等。
• 印度氟化工厂爆炸事故：12月16日，印度一家含氟化工厂发生爆炸，造成7人死亡，23人受伤，事故原因尚未明确。

投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示与免责声明

• 投资者应结合自身情况决策，不应仅依赖投资评级。
• 本报告为研究员个人撰写，公司不对法律问题做任何保证。
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