氨纶行业研究报告：原料BDO支撑强劲，氨纶价格持续上涨_16页_1mb

氨纶行业研究报告总结

核心内容

氨纶作为纺织品中的“味精型”纤维，因其优异的弹性、强度和舒适性，广泛应用于纺织服装、防护服、运动服等领域。2021年氨纶行业迎来价格和需求的双重上涨，行业集中度持续提升，主要由龙头企业主导。

主要观点

• 行业需求强劲：2020年我国氨纶产量约80万吨，表观消费量约75万吨，同比增长8.3%。2021年上半年氨纶需求预计继续维持高增长，主要受纺织业复苏及防疫物资需求拉动。
• 价格持续上涨：氨纶40D报价上涨至57000-60000元/吨，较2020年三季度上涨97.7%。当前氨纶价差约28000元/吨，较2020年三季度上涨122.5%。
• 行业集中度提升：国内前五大氨纶生产企业合计产能占比达68.2%，未来新增产能仍以龙头企业为主，预计2021年下半年新增产能约12万吨。
• 上游原料支撑明显：PTMEG和纯MDI价格大幅上涨，尤其是PTMEG受BDO价格上涨推动，BDO则因PBAT需求增长而供应紧张，价格持续高位。

关键信息

行业现状

• 产能与产量：2021年我国氨纶产能89.4万吨，同比增长4.0%；2020年产量约80万吨，平均开工率约90%。
• 出口情况：2020年我国氨纶出口总量6.5万吨，同比增长4.3%；出口地区主要集中在东南亚、欧洲、中东等。
• 库存水平：当前氨纶库存约1.5万吨，库存天数降至15天左右，处于历史低位。

原料价格走势

• PTMEG：价格从年初的约25500元/吨上涨至30000-34000元/吨，涨幅超过80%。
• 纯MDI：本周价格上涨5000元/吨至28000元/吨，较月初上涨21.7%。
• BDO：截至2021年2月22日，BDO价格升至22500元/吨，较年初上涨78.6%，为2012年以来最高价。
• 电石：价格自2020年10月开始上涨，目前小幅上涨，对BDO价格形成支撑。

差别化氨纶发展

• 需求增长：差别化氨纶市场需求从2015年的7.2万吨增至2019年的17.4万吨，年均复合增长率24.7%。
• 供给提升：差别化氨纶产量从2015年的5.1万吨增至2019年的14.5万吨，年均复合增长率29.9%。
• 应用扩展：差别化率从2015年的9.8%增长至2019年的20.1%，未来在医用、运动服饰等领域增长空间大。
• 龙头企业布局：华峰化学计划分三期建设30万吨/年差别化氨纶项目，将进一步推动行业发展。

投资建议

• 关注企业：建议投资者关注氨纶行业龙头企业，如华峰化学、泰和新材。
• 投资评级：对氨纶行业给予“超配”评级，预计行业指数表现优于市场指数10%以上。

风险提示

• 价格下跌风险：若氨纶价格大幅下跌，将影响企业盈利。
• 新增产能超预期：若新增产能进度高于预期，可能导致供需失衡。
• 原材料波动：BDO、PTMEG等原材料价格波动可能影响氨纶成本和利润。
• 下游需求不及预期：若全球疫情反复或经济复苏不及预期，将影响氨纶需求增长。

行业趋势

• 需求复苏：随着纺织业逐渐复苏，氨纶需求将持续增长，出口规模将进一步扩大。
• 成本支撑：PTMEG、纯MDI等上游原料价格上涨，将支撑氨纶价格高位运行。
• 政策利好：PBAT等新兴行业在政策支持下快速发展，带动BDO需求增加，进一步支撑氨纶产业链。

图表与数据来源

• 图表目录：包括氨纶上下游产业链、下游加工结构占比、生产工艺流程、产能产量情况、进出口及表观消费量、差别化氨纶产量及差别化率、纺织业存货同比、纯MDI与氨纶价格相关性、BDO上下游产业链、BDO产能及产量、PTMEG消费结构等。
• 数据来源：CNKI、卓创资讯、百川盈孚、中国化学纤维工业协会、Wind、同花顺iFinD、公司公告等。

总结

氨纶行业在2021年面临需求增长与成本支撑的双重利好，行业集中度持续提升，龙头企业主导新增产能。上游原料PTMEG、纯MDI、BDO价格持续上涨，支撑氨纶价格高位运行。差别化氨纶需求增长显著，未来应用领域不断拓展。尽管存在疫情反复、产能释放超预期等风险，但整体来看，氨纶行业仍具备良好的投资前景。