汽车与汽车零部件行业新能源汽车热管理深度报告：下游放量＋价值提升，市场加速爆发-180121_25页_3mb

新能源汽车热管理深度报告总结

核心内容

新能源汽车热管理系统比传统汽车更复杂，不仅包含空调系统，还需满足电池、电机等部件的冷却需求。其热管理要求高，价值量显著提升，预计2020年全球市场规模将超200亿元。

主要观点

1. 热管理系统复杂性与价值提升
   新能源汽车热管理系统由电池热管理系统、空调系统、电机电控冷却系统和减速器冷却系统组成，系统复杂度高于传统汽车，单车价值量可达到6000元，为传统汽车的三倍。

2. 电池热管理系统为核心
   电池热管理系统是新能源汽车热管理的关键，其最佳工作温度范围为20-30°C。目前液冷系统因其成本低、冷却效果好成为主流。

3. 新能源汽车空调系统升级
   电动汽车使用电动涡旋压缩机，相比传统压缩机价值量明显提升。PTC加热器虽为当前主流，但其能耗高，未来有望被热泵空调系统替代。

4. 热泵空调系统为发展趋势
   热泵系统具有更高的制热能效比，有望显著提升冬季续航能力，但受限于成本、布置复杂性及低温性能，尚未大规模应用。

5. 市场空间快速扩张
   受益于新能源汽车快速放量及单车价值提升，预计2020年国内市场规模达70亿，全球市场超200亿，复合增速接近50%。

关键信息

下游放量与价值提升

• 国内新能源乘用车产量：预计2020年达164万辆，2025年预计达609万辆。
• 海外新能源乘用车产量：预计2020年达245万辆，2025年预计达936万辆。
• 热管理系统单车价值：2020年国内预计达4413元，全球预计达5659元。

热管理技术分类

• 风冷：适用于A00/A0级车型，成本低，但冷却效果有限。
• 直冷：采用制冷剂直接冷却电池，成本高，目前使用较少。
• 液冷：主流冷却方式，冷却效果好，成本适中，适用于A/B/SUV等高级别车型。

主要部件及价值

• 电池液冷系统：价值约1500元，包括冷却板（150元/块，4-6块）、电池冷却器（200元）、电子水泵（250-300元）等。
• 电动压缩机：价值1500-1800元，比传统压缩机有明显提升。
• 热泵系统：具有更高的能效比，但成本较高，布置复杂。

企业布局

• 国际巨头：电装、法雷奥、翰昂、马勒占据传统热管理市场主导地位，2016年CR4全球份额达55%。
• 本土企业：如三花智控、银轮股份、奥特佳、中鼎股份等，正积极布局新能源热管理产品，具备贴近市场和低成本优势。

投资建议

• 短期关注部件放量：如电动压缩机、冷却板、电子膨胀阀等，业绩弹性较大。
• 中长期看好系统配套：如热泵空调系统、电池热管理系统等，具备更高技术壁垒和增长潜力。
• 推荐企业：三花智控、银轮股份；建议关注奥特佳、中鼎股份。

风险提示

• 新能源汽车产销低于预期：可能影响热管理市场需求。
• 产品价格下降超出预期：可能压缩企业利润空间。

行业格局

• 发展初期：新能源热管理行业尚处于发展初期，国际巨头与本土企业各有优势。
• 技术壁垒高：系统配套技术壁垒较高，本土企业需持续研发以实现突破。

未来趋势

• 车型升级：随着新能源乘用车技术进步及消费市场崛起，车型将向中高端升级。
• 电池升级：动力电池能量密度提升，推动液冷技术渗透率提高。
• 热泵系统应用：随着技术进步和成本下降，热泵系统将在纯电动车上广泛应用。

图表与数据

• 图1-30：展示了新能源汽车热管理系统的复杂性、部件构成及市场格局。
• 表1-8：提供了热管理系统的部件价值、企业产品布局及市场空间测算。

结论

新能源汽车热管理行业正处于快速发展阶段，市场需求持续增长，价值量显著提升。国际巨头与本土企业各具优势，本土企业有望在部件市场中占据较大份额，优质企业有望成长为系统供应商。未来随着技术进步和政策推动，热泵系统和液冷技术将加速应用，带动行业进一步增长。