> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结（2026年3月第4期） ## 核心内容概览 本周食品饮料板块整体表现略显疲软，涨跌幅为 $-0.99\%$ ，与上证综指（$-1.09\%$）和沪深300指数（$-1.41\%$）基本同步。不同子板块表现差异较大，其中预加工食品和调味发酵品涨幅显著，分别为 $+4.28\%$ 和 $+3.16\%$，而白酒板块则小幅下跌 $-1.79\%$。整体来看，行业处于底部区间，部分公司业绩表现亮眼，但部分企业因需求疲软及成本压力面临挑战。 ## 主要观点 ### 酒水板块 - **白酒**：糖酒会情绪平稳，白酒行业底部进一步确认。茅台等头部企业表现强势，且预计26年H2酒企业绩或迎来边际改善，产业端修复需1-2年。 - **白酒趋势**：量价战略分化，茅台表现突出；一线名酒与区域品牌将呈现两极增长；C端化趋势明显，直营与深度协销深化；新品发布聚焦高质价比、低度化、年轻化等趋势。 - **投资建议**：短期首推茅台，关注五粮液、迎驾贡酒等春节动销积极企业；中长期推荐山西汾酒、古井贡酒、今世缘等强 $\alpha$ 标的。 ### 大众品板块 - **餐供**：表现积极，业绩期催化明显，颐海国际、安井食品等公司涨幅居前，其业绩超预期及分红政策为市场带来信心。 - **零食、饮料、乳品、速冻、调味品**：头部品牌加速新品迭代与渠道布局，中小品牌则聚焦细分场景与差异化定位。功能饮料、啤酒、乳制品等板块被看好，具备 $\beta$ 属性及增长潜力。 - **投资建议**：推荐东鹏饮料、海天味业、颐海国际、安井食品、西麦食品、新乳业等，关注低基数、成本红利及细分赛道机会。 ## 关键信息 ### 行业数据 - **白酒**：本周茅台批价微调，普五（八代）、国窖1573批价稳定。茅台、五粮液、洋河股份等表现优于板块。 - **软饮料**：农夫山泉涨幅显著，华润饮料及欢乐家业绩表现一般，但农夫山泉略超市场预期。 - **休闲食品**：周黑鸭、卫龙美味等表现较好，有友食品Q4业绩略低于预期，但全年增长稳健。 - **乳制品**：均瑶健康、皇氏集团、蒙牛乳业等涨幅靠前，而优然牧业、贝因美等表现不佳。蒙牛25年净利润扭亏，分红率提升至52%。 - **调味品**：颐海国际、海天味业等表现亮眼，海天味业25年净利润同比增长10.9%，分红超预期。 ### 成本与价格 - **成本指标**：白砂糖、猪肉、大豆、棕榈油等价格波动，影响板块成本。 - **乳制品成本**：主产区生鲜乳价格微涨，但预计成本压力将逐步缓解。 - **啤酒与葡萄酒**：啤酒产量与进口量稳定，葡萄酒产量略有下降，但市场仍具增长潜力。 ### 公司公告 - **元祖股份**：2025年净利润增长，计划派发现金股利14,400万元。 - **有友食品**：2025年营收增长34.39%，净利润增长17.94%，经营现金流充沛。 - **珠江啤酒**：2025年啤酒销量增长1.58%，营业收入增长2.56%，净利润增长11.54%。 - **新乳业**：完成董事会换届及高管聘任，增强公司治理结构。 - **广州酒家**：2025年现金分红总额达28.3亿元，占净利润的58.03%。 ### 行业动态 - **今世缘**：调整组织架构，成立品牌传播管理部、数字化营销中心等，强化营销与产品管理。 - **茅台**：入股智能机器人公司，推动智能化布局。 - **宁夏酒类项目**：张謇葡萄郡项目启动，总投资30亿元，打造58座个性化酒庄。 - **美团闪购**：发布即时零售稳增长助力计划，推动酒饮行业在即时零售渠道的发展。 ## 风险提示 1. **供过于求**：白酒市场供给超过需求，库存压力大。 2. **食品安全风险**：食品安全及环保政策趋严，影响产品安全。 3. **需求疲软**：禁酒令导致商务用酒减少，影响白酒动销。 4. **市场同质化竞争加剧**：白酒行业产品同质化严重，创新不足，竞争激烈。 ## 投资建议 - **白酒板块**：继续首推茅台，关注五粮液、迎驾贡酒等春节动销积极企业；推荐山西汾酒、古井贡酒、今世缘等强 $\alpha$ 标的。 - **大众品板块**：推荐东鹏饮料、海天味业、颐海国际、安井食品、西麦食品、新乳业等，关注低基数、成本红利及细分赛道机会。 - **其他板块**：关注功能饮料、啤酒、乳制品、调味品等具备 $\beta$ 属性及增长潜力的板块。 ## 总结 食品饮料行业在2026年3月表现出一定的分化趋势，白酒板块仍处于底部区间，但头部企业如茅台表现出较强抗跌能力。大众品板块中，餐供与零食等细分赛道因业绩催化表现较好，而乳制品和软饮料板块则面临一定的成本压力。行业整体处于调整期，但部分企业因产品创新、渠道优化及业绩超预期表现良好。建议投资者关注具备 $\alpha$ 和 $\beta$ 属性的龙头企业及细分赛道，同时警惕行业整体面临的供需失衡与竞争加剧风险。