20250606-浙商证券-食饮行业周报（2025年6月第1期）_新消费关注催化_白酒探底茶饮入通_13页_1mb

宣言与投资要点

• 新消费行情延续，关注股价低位/低估值及有催化潜力的标的，重点包括“食品板块品类红利”、“会员商超等新渠道驱动”、“保健品新热点”等。

白酒板块分析

• 二季度白酒消费承压，板块当前估值仍处低位。
• 香型龙头（贵州茅台、五粮液、山西汾酒）为首选，大众价位酒企（古井贡酒、今世缘）短期仍有看点。
• 中期推荐估值弹性较大的泸州老窖。
• 风险：动销不及预期、食品安全风险。

大众品板块分析

• 新消费行情下，低估值潜力标的值得关注。
• 持续推荐零售变革与成本周期机会，龙头个股优先。
• 短期关注茶饮入通标的，推荐新乳业、劲仔食品、妙可蓝多、东鹏饮料、古茗、蜜雪集团等。

其他催化剂与信息

• 近期更新：
  • 贵州茅台新品发布（2025大阪世博会亮相、“走进系列”新品发布）。
  • 海外扩张机会（古茗、蜜雪集团、潮宏基等茶饮品牌入通）。
• 行业动态：泸州老窖扩产、迎驾贡酒控量稳价、燕京啤酒转型、古井贡酒世博站台等，推动内需与文化品牌价值。

数据与趋势

• 行情回顾：非乳饮料、肉制品涨幅居前，白酒板块则下跌0.84%。
• 估值：白酒板块整体估值18.8倍，啤酒板块估值2.7倍，葡萄酒板块估值7.7倍。
• 价格波动：茅台、五粮液批价周内小幅下行，市场策略更聚焦渠道与竞争控制。

投资策略建议

• 个股推荐：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、新乳业、劲仔食品等；低估值组合关注泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘。

风险提示

• 进入空窗期后，需警惕动销不及预期或局部食品安全问题。