20211108-德邦证券-食品饮料行业周报_涨价催化_板块向上_20页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2021年11月1日至7日食品饮料行业的市场表现、投资要点、重点数据追踪、公司重要公告及行业要闻等内容，整体对食品饮料行业给予“优于大市”的投资评级，认为行业具备投资价值。

主要观点

白酒板块

• 淡季需求表现平淡，散茅批价企稳回升。
• 茅台取消部分开箱政策，原箱供应增加导致原箱茅台价格回落，散茅价格同步下跌，价差收窄至785元。
• 五粮液、国窖部分大商出货回笼资金，普五批价回落至960元/瓶，终端接货意愿提升，库存有效转移。
• 次高端白酒全年任务完成较好，控货为主，蓄力开门红，预期2022年仍将稳步增长。
• 地产酒板块升级趋势持续，徽酒表现亮眼，古井贡古20引领次高端潮流；苏酒在500-600元价位段表现更佳。
• 高端白酒长期需求稳增，回调后价值凸显，可重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

啤酒板块

• 行业集体提价红利凸显，看好淡季配置机会。
• 9月以来华润啤酒、青岛啤酒、百威啤酒、重庆啤酒相继提价，掀起了第三轮提价潮。
• 提价主要由成本压力、中低端竞争格局稳固及消费升级趋势推动。
• 提价效果需递延2-3个季度，需关注12月原材料采购情况。
• 重庆啤酒预计成本端提升2%左右，2022年提升4%左右，提价有助于消化成本压力。
• 高端化趋势继续，预计2022年消费复苏后，高端化进展有望延续。
• 推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。

调味品板块

• 龙头企业频频提价，行业底部向上。
• 海天味业提价落地，李锦记、恒顺醋业、加加食品等相继跟进，预计提价可转嫁成本，提升盈利能力。
• 需关注疫情反复对Q4业绩的影响。
• 推荐海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。

乳制品板块

• 成本压力边际递减，外资加码奶酪赛道。
• 生鲜乳价格小幅下降，牛奶产量同比增长8.0%。
• 奶酪赛道受市场长期看好，外资如BelGroup、安联神州A股基金增持妙可蓝多。
• 奇异的限电及水灾影响Q3产能释放，四季度有望恢复增长。
• 推荐妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

休闲食品板块

• 底部拐点向上，推荐低估值优质龙头。
• Q3业绩环比改善，社区团购影响减弱，电商与商超流量边际改善。
• 三只松鼠、盐津铺子等积极调整产品与渠道，Q4春节备货旺季可关注其边际改善机会。
• 推荐绝味食品、洽洽食品等。

冷冻烘焙板块

• Q4关注涨价主线，涨价预期下利润或将改善。
• 原料上涨导致利润承压，行业存在涨价预期。
• 冷冻龙头安井已缩减促销力度，烘焙板块立高、南侨面临原料涨价压力，通过调价及产品结构调整缓解利润压力。

投资建议

• 白酒板块：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊、顺鑫农业、口子窖等。
• 啤酒板块：推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。
• 特色酒饮板块：推荐百润股份、东鹏饮料等。
• 烘焙板块：推荐立高食品、南侨食品等。
• 食品板块：推荐绝味食品、洽洽食品等。
• 调味品板块：推荐海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。
• 乳制品板块：推荐妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 市场竞争加剧
• 提价不及预期

个股表现

饮料板块

• 涨幅居前：香飘飘（+13.13%）、今世缘（+11.74%）、顺鑫农业（+10.37%）、口子窖（+7.97%）、水井坊（+7.85%）。
• 跌幅居前：金种子酒（-6.47%）、青岛啤酒（-6.35%）、ST西发（-4.90%）、皇台酒业（-4.72%）、嘉必优（-4.07%）。

食品板块

• 涨幅居前：盐津铺子（+35.19%）、ST加加（+19.26%）、天味食品（+14.75%）、嘉必优（+14.74%）、克明面业（+14.55%）。
• 跌幅居前：三元股份（-9.13%）、安井食品（-3.37%）、燕塘乳业（-3.25%）、汤臣倍健（-2.67%）、皇氏集团（-2.25%）。

资金动向

• 北向资金持续持仓，增持个股包括洽洽食品（+1.58%）、伊利股份（+0.25%）、桃李面包（-0.09%）等。
• 光明乳业增持最多，双塔食品减持最多。

重点数据追踪

白酒价格

• 飞天茅台一批价3470元，较前一周下跌5.71%。
• 八代普五一批价960元，较前一周下跌0.52%。
• 白酒产量及价格数据表明高端白酒需求稳定，中低端价格略有下降。

啤酒价格

• 啤酒产量298.90万千升，同比下跌5.70%。
• 哈尔滨啤酒、海外啤酒品牌价格走势显示部分品牌提价，需关注原材料采购情况。

葡萄酒价格

• 葡萄酒产量2.10万千升，同比下跌30.00%。
• Liv-ex100红酒价格指数及国外葡萄酒价格情况显示市场波动，需关注疫情对需求的影响。

乳制品价格

• 生鲜乳价格小幅下降，牛奶零售价上涨。
• 婴幼儿奶粉零售价指数上涨，进口奶粉价格也有所提升。

原材料价格

• 豆粕现货价下跌0.91%，箱板纸、瓦楞纸价格有所上涨。
• OPEC原油价格下跌1.20%，中国塑料价格指数略有上升。

行业要闻

• 华润雪花啤酒在辽宁朝阳启动30万吨迁建项目，计划总投资6.5亿元。
• 百威亚太推进RE100目标，使用100%可再生能源。
• 珠江啤酒拟投资超10亿元建设文化创意园区。
• 汾酒启动2022年经营目标拟定工作，推进产业链建设。
• 水井坊典藏大师版提价，提升零售与团购价。
• 陕西推进“秦酒”千亿产业目标，提升白酒行业集中度。
• 京东双十一首日啤酒成交额同比增长80%，精酿啤酒增长6倍。
• 舍得酒业至尊舍得系列停产，金徽酒“陇南春”品牌准备推出。

估值情况

• 食品饮料板块整体估值42.32x，高于沪深300（12.98x）。
• 子板块中，葡萄酒估值最高（107.79x），调味发酵品次之（77.21x），黄酒（47.62x）估值相对居前。
• 乳制品（31.67x）、软饮料（26.33x）、肉制品（24.66x）估值相对较低。

公司重要公告

• 千味央厨公布限制性股权激励计划。
• 甘源食品回购股份，累计回购1,255,593股。
• 中炬高新、良品铺子等公司也进行了股份回购。
• 恒顺醋业、海欣食品、加加食品等企业宣布产品提价。
• 双塔食品控股股东股份质押，莲花健康解除质押。
• 安井食品非公开发行股票获得核准。

信息披露

• 报告由德邦证券分析师花小伟、邓周贵撰写。
• 花小伟为德邦证券研究所副所长，拥有十年大消费研究经验。
• 报告数据来源为市场公开信息，分析师声明不保证信息的准确性或完整性，分析逻辑基于其职业理解。

法律声明

• 报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能与后续报告不一致，客户需自行判断。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务。
• 报告未经授权不得复制、分发或引用。