20220812-国金证券-燃料电池行业研究_FCV上榜车型量创新高_整车与系统新企频现_7页_1mb

报告摘要

新能源与汽车研究中心 - 燃料电池行业研究总结

核心内容概述

本报告对2022年7月工信部发布的燃料电池汽车（FCV）推荐目录进行了分析，指出燃料电池行业正处于快速发展阶段，行业热度持续上升，整车与系统企业均呈现新玩家涌现的趋势。同时，报告对行业投资评级进行了说明，并提出了相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场数据

市场优化平均市盈率：18.90
国金电力设备与新能源指数：2057
沪深300指数：4194
上证指数：3282
深证成指：12474
中小板综指：13034

2. 行业趋势

FCV车型数量创新高：2022年7月第7批推荐目录中，FCV车型共30款，同比增长约67%。
车型分布均衡：专用车、物流车、重卡和客车数量分别为9、8、7、6款，各车型数量较均衡。
高功率系统占比提升：高功率系统占比达73%，系统高功率化成为主要趋势。
续航里程持续提升：续驶里程主要集中在400km及以上，500-600km区间占比过半，600km及以上车型多为重卡与城市客车，最高续驶里程为859km。

3. 企业动态

车企表现：2022年7批上榜车企共17家，郑州宇通以6款车型蝉联榜首，占比20%；舜泰汽车、中原总机、福龙马等紧随其后，分别有3款和2款车型。
系统企业表现：2022年7批上榜系统厂商共19家，重塑科技连续4次登顶，配套5款车型；亿华通、中沁泰康科技各配套3款；其余系统商多为2款或1款。
新企业加入：本批次新增3家系统企业，其中力源科技作为上市公司积极入局燃料电池系统领域。

4. 配套情况

车企与系统商合作：多数车企与多个系统商合作，郑州宇通两款车型由重塑科技和亿华通共同配套。
系统商配套率：重塑科技与郑州宇通配套率高达75%，中心泰康科技与中原总机配套率67%，博世氢动力与中联重科、庆铃汽车配套率50%。

关键信息

投资建议

推荐关注领域：氢能及燃料电池行业的制氢环节、核心零部件制造环节。
重点公司：美锦能源、京城股份、雄韬股份等，尤其关注政策力度较大的广东地区相关企业。

风险提示

政策风险：广东示范城市群规划尚未发布，推广数量存在不确定性。
基础设施建设风险：加氢站建设若不及预期，将限制FCV推广。
成本风险：氢气运输与加氢成本较高，降本不及预期可能影响行业发展。

图表目录

图表1：2022年7批工信部推荐FCV数量
图表2：2022年7批工信部推荐FCV分车型统计
图表3：2022年7批不同功率系统上榜数量变化
图表4：2022年工信部第7批推荐FCV续驶里程分布
图表5：2021-2022年7批工信部推荐FCV续驶里程区间
图表6：2022年第7批上榜车企的车型数量及占比
图表7：2022年第7批上榜系统的车型数量及占比
图表8：2022年7批车企与系统企业配套状况

行业与公司投资评级说明

行业投资评级

买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

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