20250428-正信期货-纸浆周报_供需僵持_浆价区间震荡为主_29页_1mb

正信期货纸浆周报20250428分析总结：

一、供需分析

1. 供应端：
   上周纸浆产量4659万吨，环比增加0.43万吨（+0.93%），其中阔叶浆产量1817万吨（环比+3.47%），化机浆产量2029万吨（环比-0.59%）。预计本周阔叶浆产量约201万吨，化机浆产量约20万吨。3月纸浆产量22130万吨（环比+11.68%），木浆产量18549万吨（环比+10.88%），阔叶浆增幅达85.2%，化机浆增幅13.63%。3月进口量32491万吨（环比+0.9%），累计进口964万吨（同比+5%）。产能利用率方面，3月阔叶浆81.59%（环比-1.65%），化机浆84.39%（环比+2.17%）。

2. 需求端：
   上周生活用纸产量293万吨（环比-1.01%），产能利用率66.4%（环比-0.7%）。双胶纸产量196.1万吨（环比+0.05%），产能利用率56.8%（环比+0.1%）；铜版纸产量78万吨（环比+1.3%），产能利用率57.4%（环比+0.3%）。白卡纸产量307万吨（环比-0.32%），产能利用率74.88%（环比-0.24%）；白板纸产量201万吨（环比-0.99%），产能利用率71.28%（环比-0.71%）。3月生活用纸产量1318万吨（环比+10.2%），白卡纸产量1147万吨（环比+23.85%），但双胶纸需求同比减少88.8%，铜版纸同比减少11.79%。

二、价格走势

1. 现货价格：
   针叶浆稳中有升，山东银星/凯利普报价6350元/吨，北木报价6400元/吨。阔叶浆价格普遍下跌，金鱼/小鸟/阿尔派报价分别为4350元/吨、4300元/吨、4250元/吨，环比分别下跌22.5%、22.7%、34.1%。化机浆、本色浆、甘蔗浆、竹浆等非木浆品类报价持平。3月白卡纸产量能利用率82.5%（环比+11.6%），但生产毛利13000.5元/吨（环比-29.1%）。

2. 期货价格：
   纸浆期货主力合约SP2507上周震荡区间收窄，周线收于5376元/吨（周涨幅0.26%）。持仓量下降2.22万手，成交量增加195万手。期现基差缩窄至974元/吨（环比-14元/吨）。原木期货2507合约周跌幅31.6%（110点），收出长下影线阴K线。

三、库存动态
国内港口库存周环比增加37万吨（+17.9%），达2106万吨，其中青岛港库存1347万吨（环比-8.1%），常熟港558万吨（环比+7.93%），天津港76万吨（环比+8.57%）。纸浆期货仓单3256万吨（环比-44.4%），主要仓库库存均下降，青岛仓单519万吨（环比-19.71%）。3月纸浆消费量实际3441万吨，环比增加160.5%。

四、市场策略
当前市场呈现供需僵持状态，行业库存高位叠加下游需求淡季，预计本周纸浆期货主力将在5260-5520元/吨区间震荡。需关注库存变化、出口订单及产能利用率波动对价格的影响。