20221107-东吴证券-轻工制造行业跟踪周报_针叶浆外盘报价回落_电子烟征税落地多家品牌提价_23页_1mb

轻工制造行业跟踪周报总结

核心内容

行业整体表现

2022年10月31日至2022年11月6日期间，轻工制造板块指数上涨4.23%，在28个申万行业中排名第21位。其中，家用轻工上涨5.19%，包装印刷上涨3.26%，造纸上涨0.94%。

三季报综述

2022年第三季度，轻工行业受疫情反复影响，营收保持稳定增长，利润端因前期原材料高位影响仍承压。各子板块表现如下：

• 家具：零售渠道承压，工程渠道开始修复，龙头表现优于行业，集中度提升，盈利有望改善。
• 造纸&包装：成品纸需求偏弱，高浆价下提价传导不畅，预计2023年UPM投产后，盈利能力有望触底回升。
• 文娱办公：收入增速回升，利润有望缓解释放。

主要观点

家具板块

• 家居板块指数上涨2.90%，龙头企业如喜临门、欧派家居、顾家家居等周涨幅显著。
• 政策支持与“金九银十”旺季将推动竣工复苏，利好家居需求。
• 人民币贬值利好出口，建议关注顾家家居（PE14x）、喜临门（PE16x）、欧派家居（PE20x）、索菲亚（PE9x）及敏华控股（PE11x）。

造纸板块

• 针叶浆外盘价格略有回落，短期成品纸盈利压力缓解，中期浆价中枢下行预期增强。
• 多家造纸企业上调产品价格，如太阳纸业、APP金光创利、博汇纸业等。
• 建议关注中顺洁柔（PE31x）、华旺科技（PE12x）、仙鹤股份（PE23x）、五洲特纸（PE15x）及太阳纸业（PE10x）。

电子烟行业

• 电子烟消费税落地，主流品牌全线涨价，如刻米、小野、悦刻等。
• 行业进入合规发展阶段，供应链切换为思摩尔国际，国标产品逐步推出。
• 建议关注思摩尔国际（PE18x）、雾芯科技（PE15x）、盈趣科技（PE19x）、顺灏股份（PE21x）、金城医药（PE21x）等。

关键信息

行业新闻

1. 造纸行业：

   • 江西五星纸业复产。
   • 金海浆纸智能包装项目搬迁推进。
   • 斯道拉恩索推出食品级无氟纸塑新品。

2. 电子烟行业：

   • 雪加发布加税后调价通知。
   • 电子烟消费税开征，行业进入合规阶段。

3. 定制家具行业：

   • 喜临门“换帅”，管理层调整。
   • 部分家居企业启动回购，显示信心。

原材料与市场数据

• TDI：国内现货价20250元/吨，周环比下跌14.38%，同比上涨44.13%。
• MDI：国内现货价14150元/吨，周环比下跌4.71%，同比下跌24.33%。
• 软泡聚醚：华东市场价10150元/吨，周环比下跌8.56%，同比下跌34.3%。
• 木浆：最新价7550.9元/吨，周环比下降17元/吨；针叶浆外盘报价940美元/吨，周环比下降30美元/吨。
• 纸价：白卡纸、白板纸、双铜纸及双胶纸周环比上升，箱板纸、瓦楞纸价格下降。

地产与家具数据

• 商品房成交情况：三十大中城市新房销售环比下降29.7%，成交面积环比下降29.6%。
• 地产数据：2022年9月竣工、新开工及销售面积均表现偏弱。
• 家具行业：2022年1-9月家具制造业营收同比下降5.5%，利润总额同比增长4.8%。

重点公司公告

• 顾家家居：回购股份，控股股东质押股份。
• 金牌厨柜：增资得尔美卫浴。
• 慕思股份：锁定期延长。
• 中顺洁柔：副总裁辞职。
• 美克家居：回购股份。
• 集友股份：回购注销限制性股票。
• 晨光股份：拟回购股份，用于新业务发展。
• 欧派家居：触发转股价格修正条件。
• 恒林股份：收购永裕家居。
• 山鹰国际：披露10月经营数据，回购股份。
• 劲嘉股份：聘任新副总经理。
• 顺灏股份：控股股东减持股份。
• 齐心集团：获得政府补助。
• 岳阳林纸：副总经理退休。

风险提示

1. 原材料价格波动对行业盈利的影响。
2. 中美贸易摩擦加剧可能影响进出口贸易及汇率。
3. 下游需求偏弱可能导致库存去化速度低于预期。

估值表